中大期货-天然橡胶周报：橡胶市场平淡，等待9月交割-190819

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　　观点摘要：
　　基本面逻辑：
　　供应：国内减产，东南亚增产。1、云南产区大减产，今年4-6月份中国云南地区遭遇严重的干旱导致上半年当地天然橡胶大减产，对于上海期货交易所天然橡胶期货价格而言，预计减产效应将会反映在RU2001合约上。2、东南亚产区气候温和，泰国的降雨量持续偏少。而且随着第三季度的下跌后，主产国产量释放的风险，特别是柬埔寨，缅甸等国家的产能增长基本被市场消化。近期泰国原料价差维持平稳，橡胶现货继续大幅下跌可能性比较小。3、印度洪水对橡胶减产明显。印尼病虫害还会扩散，已经造成实质减产，存在蔓延现象。
　　需求：平淡无亮点。1、当前依然是消费平淡，轮胎工厂成品库存偏高，厂家对国内金九银十的预期不高，出口整体持平，对美出口减少。2、乘用车还是寒冬。3、重卡产销从6、7月开始已经开始下滑，预计全年维持去年的产销水平。
　　从盘面上看，9月仓单数量巨大，如果后期9月与1月合约的价差不能拉开，则9月合约依然面临较大的交割压力,预计将贴水现货交割。9月交割完后，仓单压力会得到释放，走势会震荡偏强，剩下的老胶将在11月全部交割完成。其次，因为橡胶价格处于历史价格区间下沿，继续往下空间不大，一旦供应端受到天气或相关政策等因素的扰动，也容易出现反弹。
　　总体来看，供需处于平衡态，9月交割后，橡胶价格维持震荡偏强状态。
　　上期所天胶总库存截止8月16日为453578吨（+  3246），期货库存415280吨（+1290），上期所天然橡胶库存逐步增加。区内外库存小幅走低。
　　风险因素：
　　原油，宏观，汇率、产业政策、天气等出现变化。