华泰证券-有色金属行业：周报（第三十三周）-190818

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　　本周观点
　　近期贸易摩擦反复，市场风险偏好或下降。并且全球宏观经济数据展现出下行趋势，国内下半年经济下行压力也比较大，市场对全球经济增长预期较为悲观，我们建议关注贵金属板块、钴和钛等持续涨价可能性大的小金属品种，以及具备较好成长性的军工、电子材料等科技新兴领域。此外中报季建议关注上半年业绩超预期的公司。股市行情方面，上周贵金属和铝板块涨幅居前，稀土和稀有金属板块跌幅居前。价格方面，国内基本金属除铝、锌之外价格均下跌；小金属品种中，海外MB钴价、国内海绵钛价格上涨，国内稀土、碳酸锂价格下跌。
　　子行业观点
　　1）贵金属：贸易摩擦使得市场风险偏好下降，美债收益率曲线倒挂说明美国经济衰退可能性较强，黄金价格有望继续拉升；2）钴：嘉能可Mutanda矿山停产后，钴供需平衡或显著改善，价格中长期看有望上涨；3）钛：18年末下游两碱企业高ROE水平刺激了今年的设备投资，拉动钛材消费，看好海绵钛价格继续维持高位，龙头企业Q3业绩有望再超预期。
　　重点公司及动态
　　本周我们推荐紫金矿业、洛阳钼业、菲利华、博威合金。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。