华泰证券-食品饮料行业：周报（第三十三周）-190819

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　　本周观点
　　我们认为高端白酒仍将是2019年下半年食品饮料行业的投资主线。目前，高端白酒需求仍然比较强劲，茅台一批价和终端价已经重回快速上涨通道，茅台价格的提升也为五粮液批价上涨提供了充足的空间。随着中秋旺季前备货节奏的加快，我们预计未来高端白酒的批价和终端价或将继续提升。我们认为白酒行业景气度仍然处于上行趋势，为白酒板块的估值水平上升提供了基本面的基础。
　　子行业观点
　　关于白酒行业，我们仍然更看好需求持续增长，竞争格局相对稳定的高端白酒。关于啤酒行业，产品结构升级、产能优化和增值税降税有望促进行业盈利能力提升。关于调味品行业，需求与经济相关度低，我们预计投资者或在宏观经济波动幅度较大的背景下加大配置力度，具有较为明显的防御特性。
　　重点公司及动态
　　上周海天味业、青岛啤酒、香飘飘发布19年中报。海天味业中报业绩符合预期，蚝油产品扩大领先优势；香飘飘果汁茶快速放量，19Q2实现收入4.17亿元，中报业绩高于我们此前预期；青岛啤酒受益于提价效应显现、结构升级以及降税，19Q2吨价提升7.8%，华东地区由于产能优化，同比成功减亏1亿元，业绩实现超预期增长。
　　风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超过预期；食品安全问题。