安捷证券-中国生物制药-1177.HK-新管理层首次集体亮相，持续推动公司创新及国际化发展-210913

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科兴中维贡献疫苗利润超预期。

1H21A公司录得收入143.5亿人民币，同比增长+13.5%，略低于我们预期-2.1%。

录得研发费用达17.8亿人民币，同比增加+15.6%，大致符合我们预期；销售费用达56.7亿人民币，同比增加+22.8%，超出我们预期+28.8%。

公司实现归母净利润84.8亿人民币，同比增长+583.6%，大幅超出我们预期，主要由于联/合营公司贡献税后实质盈利约69.1亿人民币，其中大部分收益源于公司在科兴中维15.03%的权益；扣除应占联/合营公司盈利及相关税项后的归母净利约15.7亿人民币，同比增长+22.9%。

抗肿瘤板块及呼吸系统板块带动公司整体收入增长。

1H21A抗肿瘤/肝病/骨科/呼吸系统/其他板块的销售收入分别为50.2/19.9/12.5/10.6/55.2亿人民币，同比变动为+25.1%/-11.4%/+22.3%/+77.9%/+15.9%。

抗肿瘤板块方面，安罗替尼持续推动肿瘤板块稳健增长，截至1H21A，安罗替尼在中国已获批4个适应症，分别是3L非小细胞肺癌/2L软组织肉瘤/3L小细胞肺癌/1L甲状腺髓样癌，其中前3个适应症已获医保纳入，第5个适应症分化型甲状腺癌目前正处于关键注册临床，即将递交NDA，预计FY22E上市，管理层预计今年安罗替尼销售预计取得超过双位数的增长。

呼吸系统板块方面，重磅首仿药布地奈德(天晴速畅)驱动增长，1H21A实现销售收入超5亿人民币，预计全年销售有望实现超10亿人民币。

另外，骨科产品枸橼酸托法替布片、心血管产品替格瑞洛片、呼吸科产品孟鲁司特钠颗粒等在第三批国家集采中标后迅速放量，增长迅速。

公司新管理层首次集体亮相业绩会，持续推动创新及国际化的公司发展战略。

公司董事会主席谢其润女士、公司执行董事及CEO李一先生与首席医学官毛力教授出席了1H21A业绩发布会，此次会议是李一先生自2020年8月上任后首次亮相公司业绩会。

管理层表示，FY30E公司希望实现收入突破百亿美元，其中，国际收入占比超50%+，创新药收入超80%+，大分子生物药的收入占比超50%+。

集采方面，管理层表示前四批集采的影响已经反映在报表上，未来3年预计有近百种新品上市，集采逐渐趋于带来放量的正面影响。

截至1H21A，5年内新产品达64个，合计收入超63亿人民币，占1H21A总收入的43.9%，同比增长+43%。

创新管线方面，公司与康方生物(9926.HK)达成商业合作的派安普利单抗(PD-1单抗)1H21A成功在中国获批用于3L治疗经典型霍奇金淋巴瘤，成为中国市场上第五款国产PD-1单抗产品；在海外已就3L鼻咽癌适应症向FDA启动提交生物制品许可申请(BLA)，并入选FDA实时肿瘤审评新政，商业化进程有望提速。

公司目前共计48款候选创新药进入临床，其中商业化进度较快的产品包括1)用于治疗血友病的重组人凝血因子VIII已报产，预计FY21E获批上市；2)PD-L1单抗目前处于临床III期，预计FY22E申报NDA；3)近日，公司与亿一生物达成产品合作，获得用于治疗化疗引起的中性粒细胞减少症的新型生物药F-627(艾贝格司亭α,长效G-CSF)的中国商业化独家授权，该产品目前已向FDA提交BLA，预计FY22E获批。