华泰证券-电子元器件行业TMT一周谈之电子：全面拥抱5G高速万物互联时代-190825

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　　华为AI处理器发布，3C产业链迎头向上拥抱高速物联时代
　　据腾讯科技讯，8月23日，华为发布AI处理器“昇腾910”，并推出了全场景AI计算框架MindSpore，标志华为全栈全场景AI解决方案构建基本完成，AI战略执行进入新的发展阶段。我们认为，在19Q3苹果三款新机同时发布以及华为销量超预期为3C供应链提供业绩支撑的前提下，5G新机的频繁发布将为市场提供持续的情绪催化。5G部署的不断完善为3C产业发展奠定技术基础，而华为鸿蒙OS和1+8+N的产品架构则指出IoT时代智能终端品类扩张方向。我们看好华为引领所引领的高速物联时代，继续推荐华为产业链核心标的，推荐硕贝德、顺络电子、光弘科技。
　　歌尔立讯发布中报，智能蓝牙耳机强劲需求持续推动业绩增长
　　根据公司中报，19H1歌尔/立讯收入同比增长62%/78%，归母净利润同比增长18%/82%，其中19Q2收入同比增长80%/88%，归母净利润同比增长23%/80%，主由智能无线耳机TWS需求放量驱动。自16年Airpods点燃TWS需求以来，全球TWS出货量大幅增长。IDC统计18年全球智能手机出货14亿部，Counterpoint Research统计18年全球TWS出货为0.46亿部，对比之下TWS仍有较大增长空间。智研咨询预计18/19/20年全球TWS出货将达到0.65/1.00/1.50亿部。继续推荐歌尔股份、立讯精密。
　　华为智能眼镜预售开启即售罄，高期待与技术进步奠定AR行业发展信心
　　据中关村在线讯，8月21日10点8分华为开启EyeWear智能眼镜线上预售。该款眼镜是华为与Gentle Monster合作研发，针对不同消费偏好和佩戴需求，推出2款墨镜和3款光学眼镜款，售价1999-2499元。EyeWear是将天线、充电模块、双麦克风、芯片组、扬声器、电池等组件集成在镜腿中，用户通过敲击镜腿实现语音通话、音乐播放等功能。EyeWear预售即售罄表明消费者对AR眼镜的较高期待。我们认为5G商用将为VR/AR实景交互产业发展奠定技术基础，继续推荐歌尔股份，建议关注水晶光电。
　　本周专题：5G手机对散热提出更高要求，非常规散热方案表现亮眼
　　5G时代渐行渐近，近期华为、中兴、三星及VIVO纷纷启动5G手机发售，售价低至4000元以下，有望降低5G换机门槛加速5G换机周期。Canalys预计2019/2023年全球5G手机出货量将达到0.13/7.74亿。处理器计算力提升及电池电流增大对手机散热能力也提出了更高要求，除传统石墨散热、热管散热以及均温板散热方案外，非常规的新型散热方案表现亮眼，例如荣耀9XPRO采用的THENINE液冷散热技术和华为Mate 20 X采用的石墨烯+VC液冷智能散热系统。我们认为，5G换机潮加速到来将为散热材料厂商带来良好的发展机遇。建议关注精研科技，中石科技，飞荣达。
　　投资组合
　　硕贝德、顺络电子、光弘科技、歌尔股份、视源股份、立讯精密、江海股份、海康威视、利亚德、鹏鼎控股、环旭电子、洲明科技、京东方A。
　　风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险。