华泰证券-TMT一周谈之传媒行业：广电新进展，部分省网将互联互通并商用-190825

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　　本周观点:关注风险偏好变化，关注中报披露带来的投资机会
　　本周主要关注外围市场走势带来的A股风险偏好的变化，同时中报将进入最后一周的密集披露期，关注业绩披露带来的投资机会。分行业来看：1、游戏关注完美世界、三七互娱、顺网科技和中文传媒；2、互联网关注芒果超媒、新媒股份；3、广电关注广电网络、贵广网络、华数传媒等；4、营销关注蓝色光标、分众传媒；5、出版关注凤凰传媒、中南传媒、山东出版、中信出版；6、电影板块关注中国电影。
　　广电全国一网整合是重塑广电行业竞争力的重要举措
　　近几年有线电视网络受到互联网较大的冲击，根据中国广电发布的数据，截至2019年初，IPTV(包括中国移动电视业务)的用户规模已经达到2.6亿户，这实际上大大超过了有线电视实际用户数，而其他包括OTTTV、直播星电视业也已逐渐成长为亿级用户平台。有线电视虽然还是主流传播阵地之一，但影响力已不如以前，因此通过全国广电网络整合来获取规模优势，实现各省广电优势互补，以集团军作战的方式提升竞争力已迫在眉睫。
　　中国广电获得5G牌照或将助推全国一网整合
　　6月6日中国广电获颁5G商用牌照，我们预计中国广电的5G牌照会在整合过程中产生一定的推动作用，主要体现在三个方面：政策层面，中国广电的5G牌照授权给各地省网；二是网络层面，借助5G进一步推动互联互通建设；三是业务层面，通过5G实现广电业务的创新转型。
　　互联互通商用将启动，为一网整合打下初步基础
　　8月16日在成都举行的“省际互联互通项目研讨会”中提到：全国范围内省际互联互通目前已完成第一批的33个站点的建设与部署，地区覆盖广东，湖南，贵州三省。9月底将实现广东、湖南、贵州，广西四省的互联互通并正式商用。省际互联网络具备将各省广电优质资源在兄弟省网间相互传送的能力。互联互通合作包括要提供实现网络互联互通所需的线路和设备资源，要配合网络对接、资源调配、策略调整等，是开展全国性业务、实现资源共享，优势互补的基础，也是全国一网整合的重要基础条件。
　　风险提示：全国一网整合进展不及预期、广电5G建设进展不及预期。