华泰证券-TMT行业一周谈之通信：SK电讯5G用户破百万，5G需求强劲规模可期-190825

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　　本周观点
　　上周，三大运营商中报披露完毕，流量持续增长带来网络扩容需求，4G基站建设节奏加快；今年5G投资规模基本符合预期，整体5G建设规模可观。行业层面，SK电讯推出5G业务不到5个月，5G用户规模破百万，5G用户增速远高于LTE时期。应用方面，成都移动联合腾讯、中移成研院、华为实现全球首次5G边缘计算技术应用落地；中兴与奇瑞成立合资公司，加快开发5G汽车。5G应用的落地将进一步促进5G网络建设需求。本周重点推荐和而泰、数据港、中兴通讯、海能达、光环新网、烽火通信、中际旭创。建议关注中国联通、星网锐捷、盛路通信、紫光国微、移远通信。
　　海内外5G业务和应用继续推进，SK电讯5G用户规模达到100万
　　国内方面，据C114报道，广电总局发文加快实现全国“一张网”与5G建设一体化推进；北京电信联合华为全球首发5G超级上行连片组网验证；无锡电信携手华为率先完成省内首个5G隧道场景测试；中兴通讯非公开募资130亿元获批，为5G研发准备更多“弹药”。海外方面，据C114报道，SK电讯宣布于当地时间8月21日达到了100万5G用户规模，距离其推出5G业务不到5个月，而其2011年7月商用LTE服务后，达到100万用户历时8个月，5G用户规模增长快于LTE时期。5G发展势头迅猛，看好5G整体建设规模，重点推荐中兴通讯，烽火通信。
　　5G应用加速落地，各方寻求战略合作共建5G生态
　　8月20日C114报道，成都移动联合腾讯、中移成研院、华为实现全球首次5G边缘计算技术应用落地。中兴与奇瑞成立合资公司，加快开发5G汽车。据C114报道，8月19日，中兴通讯与海信集团签署5G战略合作框架协议；同日，中国电信举行5G+大视频应用首批合作伙伴签约仪式。此外，8月19日C114报道，深圳联通与中琛源科技举行“5Gn战略合作签约仪式”。5G作为新一代基础设施驱动科技创新，5G应用的落地将进一步促进5G网络建设需求。
　　周专题：从电信19中报看网络建设
　　根据中国电信中报，上半年公司经营收入1904.88亿元，其中服务收入1825.89亿元，同比增长2.8%；股东应占利润139.09亿元，同比增长2.5%。资本开支情况来看，上半年资本开支为350.19亿元，全年计划维持780亿元不变（含5G）。4G基站达152万站，上半年新增14万站，参考18全年新增21万站，4G建设步伐加快。计划2019年建设4万站5G基站，初期在约50个城市开展SA/NSA混合组网，力争在2020年启动面向5GSA的网络升级。同时，公司财报中提到，积极探索和推进5G网络基础资源的共建共享，努力降低网络建设和运维成本。
　　风险提示：中美贸易关系的不确定性；5G发展进程不及预期。