国信证券-农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（22）：玉米制种基地调减，继续看好种业板块-210922

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核心观点2021年玉米制种基地受高温天气影响显著减产，预计行业整体或将提价20%，且头部企业将优于行业，继续重点推荐种业板块。

从需求端来看，今年玉米种子需求旺盛，主要系从2019年起玉米粮价持续高增，带动今年农户种植积极性明显提升，预计2021年我国玉米种植面积将增加10%以上；另外，从9月USDA供需报告发布的数据来看，中国玉米库销比依然维持低位，看好种植链景气上行，种子作为粮价后周期，未来2年景气或将持续向上。

从供给端来看，一方面，由于2020年制种量缩减，叠加2021年种子需求旺盛，目前玉米种子库存处于较低水平，头部企业的玉米种子库存几乎清零；另一方面，今年玉米制种在授粉关键期受到高温热害的严重影响，尤其是甘肃、新疆等主要制种基地出现明显减产，预判今年玉米制种量或将大幅减少。

综上，种子供给端或将明显收缩，利好未来种子企业提价，预计行业整体或将提价20%，并且头部企业的优质品种将更为稀缺，提价幅度将更优于行业。

农业整体投资观点如下，自上而下看好种业及养殖板块反弹。

其中，1）种业推荐：隆平高科、登海种业、荃银高科、大北农；2）生猪推荐：牧原股份及养殖先锋；3）禽板块推荐相关低估值标的：益生股份、仙坛股份和圣农发展等；4）动保板块建议关注：科前生物、生物股份。

自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼。

农产品价格跟踪生猪：9月17日全国仔猪均价为27.69元/千克，较上周同期下跌15.99%；全国外三元生猪均价降至12.73元/千克，较上周同期下跌7.28%。

家禽：9月17日白羽肉鸡价格为7.6元/公斤，较上周下跌4.4%。

据新牧网统计，9月17日中速鸡均价6.29元/斤，相较上周同期下跌6.95%。

大豆：国内大豆现货价格本周维持在高位，9月17日为5210.53元/吨玉米：本周玉米收购价延续上升趋势，9月17日为2593.9元/吨。

风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控的动物疫情引发的潜在风险。