中大期货-宏观金融|周报：贸易摩擦情绪缓和，股债震荡-190831

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　　观点摘要：
　　市场焦点事件和数据回顾：
　　国内外经济事件点评【8月官方PMI数据为49.5，略低于市场预期】国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河：8月份，制造业PMI为49.5%，低于上月0.2个百分点。8月主要特点：一是生产延续扩张，市场需求总体承压。二是重点行业发展稳定，产业结构持续升级。三是大型企业保持扩张，小型企业景气回升。
　　货币市场跨月最后一天，资金面整体均衡。早盘开始，隔夜加权市场需求旺盛，市场有适量融出，质押信用成交在+30附近；之后随着融出减少，仍有部分需求未平。7天质押信用成交在2.8-2.85%，质押利率加权附近供给；14天融出报在2.8%附近。午盘，隔夜、7天加权有新增供给，需求陆续借平，市场趋于均衡。至尾盘，偶有增补头寸也能得到满足。长期方面，由于需求集中在短期，1个月以上成交清淡。
　　上周公开市场情况周五央行开展800亿7天期逆回购操作，当日到期800亿逆回购，当日实现零投放零回笼，全周累计净回笼300亿元。
　　利率债走势现券方面，止盈盘和中美贸易谈判再现缓和迹象影响，债市总体依旧偏弱。截至周五收盘，十年国债上行2.25BP至3.055，十年国开债利率上行2BP至3.47。
　　股指走势上周A股走势一波三折，总体围绕2900一带震荡。从基本面来看，贸易因素的影响实际上已计入得比较充分，因此股市才得以表现得较预期强劲。目前A股估值较为便宜，且自MSCI将从8月27日之后将纳A因子从10%提升至15%后，富时罗素宣布确认A股权重扩容3倍。19年年初这轮A股行情被外资抄底，这次外资继续在A股低位附近加仓。我们对于A股中长期看好，短期可能还会有所反复。目前较为稳妥的策略为多A股的同时+黄金对冲，建议可逢低多IC远月合约。