上海证券-市场点睛：喜获开门红捷报，预期改善进程中-190903

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　　“开门红”彰显历久弥坚之态
　　9月伊始，A股获“开门红”喜报，在8月V型回升的基础上，A股如释重负，军工板块以横扫千军之态，引领A股上行，激发计算机、通讯、电子、传媒等其他板块随后跟进。整体盘面活跃度大幅提升。8月A股历经艰辛，9月开门似有历久弥坚之态。从市场消化消极因素和政府政策组合拳的满满诚意看，9月似乎可以乐观一些。
　　经济韧劲十足
　　从基本面看，经济虽未大幅改善，但市场预期已经有所改善。从宏观看，8月PMI数据显示经济总体需求依然较弱，但政策基调致力于调结构，针对性措施不断出台。从中观和微观看，上市公司半年报出炉，数据中性，但相比预期来看，2019年中报比想象好，Q2是盈利底部，Q3往后将逐步回升。中国经济和A股公司盈利的韧性得到了较强验证，投资者信心得到了巩固与强化。
　　政策面继续加力推进
　　-金融委定调资本市场定位和实体经济支持力度
　　从政策面看，在此前一系列的两融松绑、LPR改革、消费刺激、深圳先行示范区等政策下，周末金融委会议定调，要加大宏观经济政策的逆周期调节力度，下大力气疏通货币政策传导。继续实施好稳健货币政策，实施积极的财政政策，加强资本市场顶层设计，完善基础制度，提高上市公司质量，扎实培育各类机构投资者，为更多长期资金持续入市创造良好条件。
　　预计，央行前期主要面对民营、小微企业定向滴灌的结构性货币政策还会进一步加码，定向降准、定向中期借贷便利(TMLF)、再贷款、再贴现等定向调控政策大概率将继续实施，进一步有针对性地加大对民营、小微企业等领域的资金支持。并鼓励支持中小型银行利用更多创新型工具多渠道补充资本，大力支持小微企业，全面加大对实体经济的支持力度。
　　此外，目前证监会正在研讨细化资本市场改革总体方案，方案已经基本成型，A股市场即将在一系列基础制度改革、法治保障、上市公司质量、长期资金入市等方面迎来连串重磅利好。
　　从9月其他因素看，9月是国内政策进一步对冲、中美经贸谈判、全球宽松预期和企业盈利修复的四个维度的叠加和博弈。欧盟和美联储降息预期提升，国内政策将进一步落实8月以来的系列组合拳，并有进一步政策的出台，国内经济数据的验证要在后续时间检验，故近期业绩检验压力处于真空期，而中美经贸会谈需进一步跟踪（当然关税增加已经落地，市场似乎有所消化）。
　　正面因素的积极累积推升市场重心
　　整体而言，A股的基本面、风险偏好、流动性在9月互相作用，整体负面因素消化程度较高，正面因素正在积极积累之中，整体重心较8月继续上移的基调将延续。短期市场在没有新的系统性风险情况下，可对近期市场可以保持积极态度。从市场结构看，军工吹响号角，该板块逻辑是基于复杂地缘局势，国庆阅兵等基本要素，操作中可逢低配置三条主线，龙头蓝筹、资产证券化、军民融合。此外，科技、券商、优质医药资产、部分性价比凸出的超跌品种，将成为轮动资产中不可或缺之成员。