华泰证券-有色金属行业：周报（第三十五周）-190901

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　　本周观点
　　近期贸易摩擦反复，市场风险偏好或下降。并且全球宏观经济数据展现出下行趋势，国内下半年经济下行压力也比较大，市场对全球经济增长预期较为悲观，我们建议关注贵金属板块、持续涨价可能性大的小金属品种（如钴和钛），以及具备较好成长性的军工、电子材料等科技新兴领域。股市行情方面，上周稀土、稀有金属涨幅居前，钨、新材料、锂跌幅居前。价格方面，国内基本金属除铝、锡之外价格均上涨，镍价因印尼19年底将禁止原矿出口而涨幅最高；小金属品种中，海外MB钴、国内轻稀土价格上涨，国内中重稀土、镁、碳酸锂价格下跌。
　　子行业观点
　　1）贵金属：Q2美国实际GDP按年率计算增长2%，较此前首次预估下调0.1个百分点。此外8月以来贸易摩擦事件进一步降低美国经济增长预期，外部风险加大或提高美联储9月降息概率，对黄金资产构成利好。白银也有望因金银比修复而涨幅超过黄金。2）钴：嘉能可Mutanda矿山计划自10月起产量减半，供给收缩环境下价格有望持续上涨。
　　重点公司及动态
　　本周我们推荐紫金矿业、山东黄金、洛阳钼业、菲利华。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。