渤海证券-通信行业周报：科技+业绩增长推动通信板块行情纵深化发展-190904

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　　投资要点：
　　行业要闻
　　工信部：前7月电信业务收入累计完成7787亿元同比降0.2%
　　华为上海鲲鹏产业生态创新中心将建五大平台
　　2019年上半年用户月均使用移动流量达7.2GB
　　2025年全球过半5G连接来自亚太中国将成最大5G市场
　　二季度手机报告:华为增长明显iPhone销量减少13.8%
　　中国电信启动G.654.E干线光缆集采
　　华为5G发货超20万站，助力亚太引领5G创新
　　重要公司公告
　　航天发展上半年净利增37.92%至2.23亿元
　　平治信息发布半年报净利润升25.99%至1.37亿元
　　大富科技上半年净利4125万元经营性现金流大幅提升
　　深南股份拟与红岭控股共同增资中华新兴能源
　　深桑达Ａ深圳示范区建设将对公司发展产生积极影响
　　走势与估值
　　本周外部环境缓和，大盘在科技股的带动下稳步向上攀升，各板块涨多跌少，特别是TMT板块较为活跃。通信板块经过上周的调整后，在电子股的带动下也逐步走强，本周通信板块行业整体上涨1.98%，跑赢中证500指数0.75个百分点，在申万28个子行业中涨幅居前。子行业中，通信运营下跌0.22%，通信设备上涨2.50%。本周通信板块中报业绩超预期品种以及深圳本地股，如深南股份、闻泰科技、和博创科技涨幅居前，而业绩较差的个股或业绩兑现个股开始持续调整，如武汉凡谷、欣天科技和苏州科达等。截止到9月3日，剔除负值情况下，BH通信板块TTM估值为42.06倍，相对于全体A股估值溢价率为287%。
　　投资策略
　　本周以来，外围市场较为平静，而政策面上显现加大科技投入迹象，同时自主可控概念带起来科技股行情如火如荼。通信板块受其影响，小盘类设备板块表现较好，盘面活跃，题材丰富，特别是华为链上的个股持续性走高，而以联通中兴为代表的大盘蓝筹股走势趋于稳定，个股反弹的差异性依旧很强。目前通信板块的主要逻辑还是科技+业绩释放，这也是诸如沪电股份、闻泰科技等趋势类品种不断创出新高甚至历史新高的内在驱动力，当然这里面也少不了科技ETF和MSCI被动型基金配置所带来的助力。此外一些行业内突发性题材，比如深圳概念，虽然吸引人，但是注定了短暂，完全不具备趋势类品种在当前这种大型震荡中的优势。随着科技概念深度挖掘，由此衍生开的各种题材将会在行业各个公司上得到响应，市场的估值得到有效的提高，同时也给业绩弹性赋予更高的估值，因此我们在个股中报中进行挖掘，寻找业绩同比和环比高增长的品种进行甄别，有望借助市场风格的切换之际获取超额收益。同时根据近期华为不断发布新品，运营商加快5G设备集采进度的影响，我们还将从行业层面配置5G产业链和华为产业链的相关品种，此类公司将迎来订单与估值的双料上涨。本周给予通信板块“看好”评级。股票池推荐5G品种华正新材（603186）和业绩高增长品种航天发展（000547）。
　　风险提示：大盘持续下跌导致市场估值下降；5G发展不及预期。