渤海证券-环保公用事业行业周报：中报披露完毕，业绩增速继续下滑-190906

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　　投资要点：
　　市场表现
　　近5个交易日内，沪深300指数上涨3.57%，公用事业（申万）指数上涨0.76%，跑输沪深300指数2.81个百分点。细分子行业中，全部子行业均已上涨报收，其中水务上涨6.10%，涨幅居首。个股方面，公用事业板块中，贵州燃气、涪陵电力等涨幅居前；环保板块中，洪城水业、格林美等涨幅居前。估值方面，公用事业市盈率（TTM，剔除负值）为18.14倍，与上周基本持平，相对沪深300的估值溢价率则下降至50.41%。细分子行业方面，电力、燃气、水务、环保工程及服务市盈率（TTM，剔除负值）分别为17.18倍、24.00倍、19.48倍和21.93倍。
　　行业动态
　　1、生态环境部召开8月例行新闻发布会
　　2、生态环境部、农业农村部联合部署严格规范禁养区划定和管理
　　3、四川省启动2019年省级生态环境保护专项督察
　　公司信息
　　1、上海电力：与上海杨浦区和闵行区人民政府签署合作协议
　　2、伟明环保：联合中标生活垃圾焚烧发电EP项目
　　3、富春环保：控股子公司签署PPP项目合同
　　投资策略
　　近日，生态环境部举行8月例行新闻发布会。发布会主要介绍了我国应对气候变化工作情况，并提出下一步要把应对气候变化的目标任务纳入“十四五”规划纲要和“十四五”生态环境保护规划。目前板块个股中报均已披露完毕，整体来看，2019年上半年环保及公用事业行业业绩增速继续放缓，主要是受经济下行压力大、融资成本提升所致。进入2019年以来，板块估值略有回升，目前已低于近10年来历史中值水平（PE约22.5X），板块估值继续向下大幅调整的空间不大。策略方面，建议关注现金流稳定、自身造血能力较强的优质运营类资产。同时，建议关注有望受益于融资边际改善的超跌个股的反弹机会。本周给予环保及公用事业行业“看好”的投资评级。股票池推荐：维尔利（300190.SZ）、国祯环保（300388.SZ）、先河环保（300137.SZ）和瀚蓝环境（600323.SH）。
　　风险提示
　　1）政策落实不及预期；2）行业竞争加剧致毛利率下滑。