中大期货-天然橡胶周报：化工有做多氛围浓，橡胶9月交割前上涨-190909

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　　基本面逻辑：
　　美国制裁伊朗，中国国务院副总理刘鹤与美国贸易代表商定，10月初继续商谈。金融市场整体上涨，油价也逐步上涨，短期以宽幅震荡偏多行情对待。热带风暴“杨柳（Podul）”对泰国东南部降雨影响大，妨碍到割胶运输，导致杯胶供应减少。越南、中国海南产区也因持续降雨导致割胶遇阻。但泰国主要南部产区无严重影响，天胶外盘市场上涨并不主动。
　　国内则因为4—5月云南地区受干旱天气影响，原料供应紧张，仓单注册量偏低。当前上期所仓单总数42.12万吨，同比减少15.97%。所以国内产区确有减产，新胶仓单偏少，因此预计09交割后，盘面压力缓解，01有上涨的动力。我们认为，橡胶在1909交割前提前向上突破，那么如果继续有供应面上的利好，在回调迎接交割后，依然能走出行情。
　　需求：等待金九银十表现。1、据第一商用车网掌握的最新数据，2019年8月份，我国重卡市场预计销售各类车型约7.3万辆，环比今年7月（75783辆）小幅下降4%，比上年同期销量微弱增长1.6%。2、乘用车还是寒冬。国六落地后，经销商也开始进行补库，零售端进入补库，厂家库存持续下滑，7月汽车制造产成品存货同比下跌5.7%，创历史新低，行业主动去库进入后半程，9月存在消费改善预期。
　　6月至今，橡胶期货价格下跌将近2000点，1909合约接近10000元/吨，主产区原料也同步下挫，泰国合艾胶水、杯胶分别从52泰铢/公斤，42泰铢/公斤下跌至32泰铢/公斤，40泰铢/公斤。供应宽松，需求疲软已在价格上得到体现。经过长期熊市，胶价长期底部已经探明。
　　总体来看，供应利多扰动，胶价先行上涨。预计在1909合约交割前后会有回调，此时可以介入多单，后续仓单压力小，RU有望继续上涨。
　　风险因素：
　　原油，宏观，汇率、产业政策、天气等出现变化。