华泰证券-轻工制造行业：周报（第三十六周）-190908

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　　本周观点
　　9月5日上午中美双方通电话，并同意10月初举行第十三轮磋商，市场情绪有所修复；9月6日中国人民银行宣布全面降准和定向降准决议，流动性边际宽松有助于带动市场风险偏好上升，轻工板块或将迎来估值修复。9月进入造纸行业传统旺季，叠加北方大气环保治理、台风影响部分地区生产等因素影响，纸厂去库存节奏加快，9月玖龙、理文等纸厂发布涨价函,短期看有利于提振板块情绪，但涨价落地情况及后续上涨动力仍需观察。
　　子行业观点
　　家居方面，2019~2020年基本面支撑仍需看地产竣工，低基数效应下我们预计三季度开始家居收入增速有望环比改善；结构性看房地产精装修交付比例稳步提升，工程渠道业务有望成为2019年最为受益的地产后周期板块。包装行业受益原材料价格中枢下移，景气度有望延续。造纸方面，步入三季度行业旺季，成品纸提价利于企业盈利修复、有望提振板块情绪。
　　重点公司及动态
　　包装重点推荐裕同科技、劲嘉股份、合兴包装；家居重点推荐帝欧家居、欧派家居，可逢低吸纳顾家家居、尚品宅配、大亚圣象，建议关注江山欧派。消费轻工重点推荐晨光文具、齐心集团以及生活用纸企业中顺洁柔。
　　风险提示：环保执行不及预期，地产销售低于预期，烟草行业政策风险。