华泰证券-食品饮料行业：周报（第三十八周）-190920

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　　本周观点
　　我们认为高端白酒仍将是2019年下半年食品饮料行业的投资主线。9月17日，统计局公布了最新社会零售数据，其中8月限额以上烟酒类企业零售额312亿元，YoY+12.6%，当月增速创近两年新高。今年“金九银十”传统消费旺季，我国白酒行业呈现出量价齐升态势，我们预计9月烟酒企业零售额或将持续较快增长。上周茅台一批价出现小幅度回落以后，这周茅台一批价和终端零售价重回上涨轨道，同时带动五粮液和国窖1573价格小幅提升。
　　我们认为，白酒行业景气度仍然处于上行趋势，为白酒板块的估值水平上升提供了基本面的基础。
　　子行业观点
　　关于白酒行业，我们仍然更看好需求持续增长，竞争格局相对稳定的高端白酒。速冻食品板块：由于生猪价格持续处于上升通道，中小型的速冻米面生产商将面临较大的成本压力，行业集中度有望提升。关于调味品行业，需求与经济相关度低，我们预计投资者或在宏观经济波动幅度较大的背景下加大配置力度，具有较为明显的防御特性。
　　重点公司及动态
　　9月18日，根据凤凰网消息，贵州茅台酒销售有限公司下发一则《关于经销商提前执行四季度剩余计划和配售指标的通知》，通知要求经销商在9月份提前执行四季度剩余计划和配售指标。