华泰证券-TMT一周谈之计算机行业：关注自主可控的上层应用软件-190922

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　　本周观点：关注自主可控的上层应用
　　打造中国自主的IT底层架构已经形成产业共识。对于自主可控，我们认为，不只是包括底层的基础软件和基础硬件，同时也包括上层的应用。只有应用软件和底层架构结合才能构建中国自主的IT生态体系。而应用层的市场规模或将更大。在目前市场普遍关注自主可控底层架构之时，我们认为，上层的应用软件同样值得重点关注。
　　三大科技主线
　　计算机行业目前正处于几条科技主线之中。第一条线是，贸易摩擦带来的中国自主基础软硬件的发展和崛起。第二条线是，以华为为核心带动的整个国内IT产业链。第三条是，5G开启的新的科技浪潮和产业周期。这三条线逻辑相互独立，同时又相互交织在一起。华为在其中处于中心位置，一方面华为自身打造的自主可控的底层架构逐步成形，基于此的上层应用生态正在逐步形成。另一方面，华为领导的5G的产业链，也正在逐步确立，有望带来开启更大的IT市场。无论是哪一个主线，其实决定因素之一，就是上层应用培养和发展。这也是IT产业发展规律之一。
　　IT底层发展的历史规律
　　IT底层架构是否稳固且能够大规模推广，除了底层架构各个部分相互高度耦合和优化之外，就是基于该底层架构上层应用的发展。我们可以看到，从IT发展历史来看，其表现出的特点：第一，在市场化环境下，一个新的IT生态体系的建立是一个长期过程。第二，市场化环境下，底层架构核心部件很难出现真正意义上的行业老二。我们认为，国内的底层架构和上层应用生态的形成只是时间早晚的问题，产业趋势已经确立。在这个过程中，存在不确定的地方在于，底层架构（芯片、操作系统、数据库等）是以哪家的为主。也就是说，底层架构的竞争格局还是存在一定的不确定性。
　　关注应用层
　　相比而言，我们认为，自主可控的上层应用的竞争格局已经基本形成。我们这里的“应用”指的是，各垂直领域的行业应用软件。这种竞争格局的形成是在PC时代和互联网时代已经确立的。关注标的：1、管理软件：用友网络；2、工具软件：万兴科技；3、汽车电子：四维图新、中科创达；4、银行IT：长亮科技；5、GIS领域：超图软件；6、电力IT：恒华科技、远光软件；7、工业软件：宝信软件、东方国信、汉得信息。
　　风险提示：宏观经济整体下行的风险；金融去杠杆带来的信用紧缩风险；中美贸易摩擦对于经济贸易的不确定性带来的风险。