华泰证券-交通运输行业周报（第三十八周）-190922

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　　本周观点
　　上周，沪深300和申万交运分别下跌0.92%和0.70%。子板块中，受《交通强国建设纲要》催化，公交、物流分别上涨1.27%和0.07%；免税催化白云再创新高，机场板块仅微跌0.16%；高速暑运增速较上半年改善，下跌0.77%；港口和大秦铁路高频数据承压，板块分别下跌1.1%和1.37%；沙特遇袭减产致油价大涨，航空、航运分别下跌1.31%和1.87%。建议布局快递“双十一”和油运旺季，坚守机场，关注航空左侧机会。
　　子行业观点
　　机场-增持：8月流量增幅下滑，门户枢纽建议长期配置。航空-增持：8月国际线表现稳健，国内线等待供需结构改善。航运-增持：上周BDTI上涨11.58%、SCFI和BDI分别下跌4.14%和5.42%；油运环比上涨。铁路-增持：铁路法修订在即，关注主题机会。物流-增持：8月龙头企业增速超预期，继续参与“双十一”。公路-增持：短期政策波动较大，长期为中性影响。港口-中性：经济放缓影响吞吐量增速，但主题行情有望延续。
　　重点公司及动态
　　公司推荐：1）上海机场、白云机场：免税亮眼；2）中国国航、东方航空：行业供给有望收紧；3）中远海能、招商轮船：长航距及低硫令，行业上行；4）嘉友国际：盈利估值有望双升；5）深高速：高股息有吸引力。
　　风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，油价大幅上涨，人民币大幅贬值。