万和证券-每周策略：全球宽松预期兑现，节前市场保持震荡-190924

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　　主要观点：
　　宽松预期兑现，地缘紧张局势升级，全球不确定性加剧。上周美联储如期降息25bp至1.75%-2.00%，并下调超额准备金率至1.7%。在美联储宣布降息后，巴西、沙特、约旦、阿联酋、香港等先后宣布降息。这是美国年内第二次降息，尽管美联储降息前期美债收益率大幅上涨，使得市场对美联储此次降息与否的预期出现一定的波动，但是最后美联储仍然选择了降息25个基点。鲍威尔随后表示，“如果情况合适，我们准备好变的激进”，鲍威尔偏鸽派的表述不排除美国年内有再次降息的概率。今年以来，全球多国开始降息模式，尤其是9月欧央行的降息，使得全球宽松预期进一步增强，全球宽松模式基本确定。当前环境下，全球宏观经济下行压力加大，各国央行开启货币宽松意图对冲经济下行压力，保持经济的持续扩张，不过全球贸易摩擦频繁、地缘局势紧张等事件使得全球资金避险情绪上升，全球经济政治局势日益复杂，全球不确定性进一步加剧。
　　市场情绪暂无不利因素影响，短期市场或保持震荡态势。9月以来股市流动性持续向好，北上资金和融资资金持续净流入。截至20日北上资金合计流入600多亿人民币，同时融资规模接近破万亿，融资活动持续活跃，在今年融资余额大幅提升的2月、3月、9月，TMT都是融资资金偏爱的行业，尤其计算机、电子的融资净买入额持续在各行业前列。总体来看，市场流动性较高，资金参与热情保持高位。9月19日至20日，中美双方经贸团队在华盛顿举行副部级磋商，就共同关心的经贸问题开展了建设性的讨论。双方还认真讨论了牵头人10月份在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商的具体安排，双方同意将继续就相关问题保持沟通。中美贸易摩擦未出现新的波折，总体有序推进，呈现回暖的态势。目前时点接近国庆假期，每逢长假均会有部分资金选择暂避长时间闭市带来的不确定性，但是今年正逢我国70周年的大庆，市场对政策的预期较为强烈，因此当前市场情绪依然保持在较高的水平。我们认为综合9月市场流动性特征、全球货币宽松预期、70周年大庆带来的利好预期等因素短期市场出现节前资金大幅流出的概率较小，整体会保持震荡企稳的态势。行业方面可持续关注受政策持续支持的科技领域、尤其是5G、国产芯片等领域，以及受金融供给侧改革影响而获得持续发展动力的券商。
　　风险提示：中美贸易磋商进程不及预期、美股大跌超预期、经济下行超预期