国信证券-家居行业重大事件快评：家具家装下乡补贴，悲观预期有望改善-211211

《国信证券-家居行业重大事件快评：家具家装下乡补贴，悲观预期有望改善-211211（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-家居行业重大事件快评：家具家装下乡补贴，悲观预期有望改善-211211（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事项：12月8日，国新办举行国务院政策例行吹风会，会上国家发改委农村经济司司长吴晓表示，鼓励有条件的地区开展农村家电更新行动，实施家具家装下乡补贴和新一轮汽车下乡。

促进农村居民耐用消费品更新换代。

评论：房住不炒定位下，“下乡”或贡献家具家装阶段性新增量外需与传统内需增长或边际趋弱。

2021年初以来，高房地产开工、竣工、销售累计同比值均自高位回落，加之诸多房企融资条件收紧，信用风险显现，家居家装产业链估值在市场对远期业绩的担忧下持续受到压制。

在“房住不炒”的大方针下，相关调控政策以维护房地产市场健康平稳发展，维护消费者合法权益，满足购房者合理住房需求为主要目的，与传统地产周期挂钩的需求或较为低迷。

加之海外经济复苏高点已过，外需增速亦大概率逐步回落。

开展家具家装下乡补贴等，既是经济稳增长基调下通过激发内需市场活力，稳定相关行业产出、就业的保障性行动，又是乡村振兴战略下构建城乡经济循环，提升农村居民生活水平的重要举措。

当前政策相关细则如开展地区、覆盖品类、补贴力度、参与企业招投标标准等尚未明确有待进一步观察。

参考2007年全球金融危机后为应对耐用品外需急速衰退而开展的家电下乡政策，我们认为一定的补贴力度能够激发并释放农村居民对家居家装的改善性需求，从而阶段性减缓甚至扭转相关产业链的边际下行趋势。

资本市场对相关行业的悲观预期也有望逐步修复。

家电下乡四阶段：品类与范围不断扩大，促消费成效显著家电下乡始于2007年12月，最初于山东、河南、四川三省对彩电、冰箱、手机三类产品开展试点，由中央和试点地区财政以直补的方式，按产品售价的13%予以资金补贴。

试点取得成功后，自2008年12月起将范围扩大至14省，并新增洗衣机这一品类。

2009年2月起，实施范围扩展至22省，产品门类增加至8类。

推出适应农村消费特点产品。

为防止将城市商品简单推向农村甚至将滞销商品向农村转移，商务部、财政部经过充分调研专门制定了家电下乡产品标准，在节能、环保、耐用、安全等方面提出明确要求。

如宽电压、强信号的彩电，耗电低、冷冻量大、环保的电冰箱，强信号、待机时间长、方便收发农业科技和市场信息的手机，宽电压、宽水压、洗涤量大、方便排水的洗衣机。

同时，引导企业通过简化不适合农村消费的功能和包装，降低生产成本，确保家电下乡产品质与性价比。

许多企业研发推出了适合农村的新产品，增加了适应农村消费环境的新功能，如电冰箱的防鼠板、电冰箱平衡装置、手机的农村信息功能和洗衣机进排水管多次弯曲性能等。

投资建议：关注具备广泛渠道与强大供应链整合力的行业龙头短期提振业绩，中长期利好品牌下沉。

短期来看，家具家装下乡补贴行动能够有效刺激农村居民消费需求，提振相关产业行业景气度。

具备全国产能、渠道纵深布局较完善且供应链整合能力强大的企业有望凭借适应农村消费环境且兼具性价比的产品与更高效的营销推广在此轮增量市场开辟过程中获取更大市场份额。

长远来看，家具家装下乡将促使企业进一步拓展、完善下沉市场销售网络，从而强化自身渠道优势。

建议关注品牌与渠道建设较为完备的家居定制企业欧派家居，以及有望受益于消费升级的软体企业敏华控股。

风险提示家电家装下乡开展力度及范围不达预期，地产政策再度收紧。