渤海证券-环保公用事业行业周报：云南印发垃圾焚烧中长期规划-190927

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　　投资要点：
　　市场表现
　　近5个交易日内，沪深300指数下跌1.36%，公用事业（申万）指数下跌1.86%，跑输沪深300指数0.5个百分点。细分子行业中，全部子行业均已下跌报收，其中环保工程及服务下跌5.98%，跌幅居首。个股方面，公用事业板块中，东方环宇、光正集团等涨幅居前；环保板块中，国祯环保、环能科技等涨幅居前。估值方面，公用事业市盈率（TTM，剔除负值）为17.72倍，与上周相比下降2.32个百分点，相对沪深300的估值溢价率则下降至49.66%。细分子行业方面，电力、燃气、水务、环保工程及服务市盈率（TTM，剔除负值）分别为16.77倍、24.24倍、19.03倍和21.16倍。
　　行业动态
　　1、生态环境部公布8月京津冀大气污染传输通道“2+26”城市和汾渭平原11城市降尘监测结果
　　2、云南印发垃圾焚烧中长期规划（2019-2030年）
　　3、鼓励、奖励正确垃圾分类四川将建立居民“绿色账户”
　　公司信息
　　1、清新环境：签订4.8亿元印度烟气脱硫系统EPC总承包合同
　　2、伟明环保：联合体中标1.74亿元生活垃圾焚烧发电项目
　　3、中国天楹：中标生活垃圾分类专业化服务采购项目
　　投资策略
　　近日，《云南省生活垃圾焚烧发电中长期专项规划（2019-2030年）》发布。规划提出，到2020年底，云南省拟建生活垃圾焚烧发电厂14座，预计生活垃圾焚烧的日处理能力将新增9250吨；到2030年底，全省拟建生活垃圾焚烧发电厂32座，预计生活垃圾焚烧的日处理能力将新增15450吨。全国各地垃圾焚烧加快推进，行业景气度有望进一步提升。投资策略方面，目前板块估值已低于近10年来历史中值水平（PE约22.5X），继续向下大幅调整的概率较小。在当前时点下，建议关注现金流稳定、自身造血能力较强的优质运营类个股。另外，国庆节后上市公司将逐渐披露三季报，建议关注业绩有望超预期个股的投资机会。本周给予环保及公用事业行业“看好”的投资评级。股票池推荐：维尔利（300190.SZ）、国祯环保（300388.SZ）、先河环保（300137.SZ）和瀚蓝环境（600323.SH）。
　　风险提示
　　1）政策落实不及预期；2）行业竞争加剧致毛利率下滑。