华泰证券-计算机软硬件行业专题研究：三季报前瞻，推荐云计算和医疗IT-191007

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　　本周观点
　　三季报业绩预告临近，我们建议关注行业下游需求强劲且持续，有望业绩稳健向上的细分领域和标的，推荐医疗IT板块，推荐标的包括：卫宁健康、久远银海、创业慧康。推荐产业趋势落地性较强的板块，推荐云计算和AI。推荐标的包括：广联达、宝信软件，关注石基信息、用友网络、浪潮信息；推荐科大讯飞，关注中科创达。
　　计算机行业三季报特点
　　按照2015-2018年历史数据来看，计算机行业三季度单季度收入占全年收入的22%-23%左右，净利润占比也大概在20%左右。总体来看，占比并不大。三季报更多是帮助我们判断公司业绩的连续性。通过业绩进一步确认基本面的变化，关注点包括几种情形：1）业绩的连续性（市场关注度高，已经形成市场一定预期）。2）忽略净利润，更多看关键业务收入增速或者整体收入增速（市场关注度高，预期范围区间大）。3）关注收入和净利润增速变化的绝对值（市场关注度不高，没有形成市场一定预期）。
　　关注呈现板块需求逻辑的云计算、医疗IT、信息安全
　　从2019年计算机各细分领域需求情况来看，云计算、医疗IT和信息安全有望呈现板块的需求向上。1）云计算的基础层：在短期行业竞争格局改善、中期CSP厂商Capex支出或将回升的带动下，行业龙头的下游需求仍较为确定。云SaaS层，垂直领域云化加快。2）医疗院端和局端（医保端）对IT需求持续向上，特别是局端边际变化明显。3）信息安全下游需求持续受政策催化，关注行业竞争格局的变化，优选龙头和产品拓展能力较强标的。
　　关注行业趋势的龙头和具备特色的中小体量公司
　　关注垂直领域中，行业龙头受益明显的标的，包括证券IT的恒生电子、银行IT的长亮科技、互联网流量属性的同花顺和东方财富。AI领域的科大讯飞、中科创达等。同时，建议关注业绩边际变化较大且具备自身特色的中小市值公司，包括博思软件、佳发教育、数字认证、格尔软件等。
　　风险提示：宏观经济整体下行的风险；金融去杠杆带来的信用紧缩风险；中美贸易摩擦对于经济贸易的不确定性带来的风险。