中大期货-石油周报：市场回归对于需求面担忧，油价上行压力延续-191008

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　　观点摘要：
　　基本面研判
　　原油：
　　上周沙特阿美遇袭事件对原油市场的冲击逐步淡化，市场的关注点逐渐回归对于需求面的担忧，带动油价下行。据彭博消息，沙特能源大臣Abdul表示沙特原油产能重归1130万桶/日，已完全恢复至遇袭前水平，今后将致力于推进沙特阿美公司的IPO进程，由此来看供给短缺的恐慌平复。而在需求方面，美国非制造业PMI等一系列的经济数据令人沮丧，非农就业报告喜忧参半，非农就业人数增长，但低于预期，失业率的低位削弱美联储降息的前景，另外美国与欧盟之间关税之争再现，对于需求端的疲弱预期使得原油价格承受下行压力。EIA数据显示，上周美国国内原油产量-10万桶至1240万桶/日，原油库存+310.4万桶，美国库存延续季节性增长；炼厂开工率下降3.4%，活跃钻机数继续下降3台至710台。
　　总体来看，在美国制造业表现不佳、美欧贸易摩擦升温的宏观制约下，市场回归对于需求面担忧，油价承压。目前消息面重点关注本周的中美会议进程以及中东局势的发展。
　　燃料油：
　　价差方面，380月差较上周有所收窄，前期较为陡峭的back结构有所缓和，新加坡380现货升水跌至21.38美元/吨，而前一周还处在50美元的高位。现货升水在持续高位后出现回落，这表明市场高馏燃料油紧缺的情形或得到缓解。库存方面，新加坡去库进程延续，欧洲ARA地区也去库较多，富查伊拉库存仍处于较高位置。
　　总体来看，原油端的价格回落加之当前380燃料油需求方面的不振，使得远期曲线前端回落较大，月差及新加坡现货升水均现回落。在国庆假期之前，内外盘的价差亦处于高位位置，预期节后燃料油跟跌为主，对于IMO2020高低硫切换的时间点仍需关注。