国信证券-海外股市一周回顾：美欧pmi数据新低，权益市场震荡下行-191008

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　　核心观点：美欧PMI数据新低，权益市场震荡下行
　　总体来看，上周全球股市表现不佳，我们跟踪的主要市场股指大多下跌。消息面上看，上周影响市场走势的核心因素主要是全球经济衰退、美欧贸易争端的升级和货币政策的宽松预期。当周前几日受PMI数据不及预期、美欧贸易争端升级的影响，全球市场整体下跌。随后，印度央行再度降息，市场对于货币宽松的预期升温，主要市场周四周五小幅反弹。总体来看，在上述因素的共同影响下，上周全球股市表现不佳，主要市场股票指数大多下跌。
　　全球：美欧PMI数据新低，权益市场震荡下行
　　总体来看，上周全球股市表现不佳，我们跟踪的主要市场股指大多下跌。消息面上看，上周影响市场走势的核心因素主要是全球经济衰退、美欧贸易争端的升级和货币宽松的预期。具体来看，美国9月ISM制造业指数跌至47.8，为2009年6月以来新低。欧元区9月制造业PMI终值录得45.7，创下2012年10月以来的最低水平。10月2日，世界贸易组织裁决美国可以对每年约75亿美元的欧洲商品和服务征收关税，美国贸易代表办公室立即表示计划对一系列欧盟输美产品加征关税。受PMI数据不及预期、美欧贸易争端的影响，全球市场整体下跌。随后，印度央行再度降息，市场对于货币宽松的预期升温，主要市场周四周五小幅反弹。总之，在上述因素的共同影响下，上周全球股市表现不佳，主要市场股票指数大多下跌。
　　美股：经济数据不及预期，三大股指宽幅震荡
　　上周美国经济数据不及预期，美股三大股指宽幅震荡。10月1日，美国公布的9月ISM制造业指数跌至47.8，为2009年6月以来新低。10月2日，世界贸易组织裁决美国可以对每年约75亿美元的欧洲商品和服务征收关税。裁决发布后，美国贸易代表办公室立即表示计划对一系列欧盟输美产品加征关税。受PMI数据不及预期、美欧贸易争端的影响，美股出现了大幅的下跌；随后市场对于货币宽松的预期升温，美股周四周五连续反弹。受此影响，美股道琼斯工业指数、标普500指数震荡下行，单周分别下跌0.9%、0.3%，仅纳斯达克指数小幅上涨0.5%。
　　港股：恒指小幅下跌，地产建筑行业逆势领涨
　　上周港股表现惨淡，恒生指数小幅下跌。具体来看，上周港股恒生指数单周下跌0.5%，恒生中国企业指数持平。从变化趋势来看，5月初受外围市场中美贸易摩擦升级影响，港股急剧回落，虽然6月份出现了短暂的反弹，但7月份以来，港股两大指数中枢再下一台阶，走势依然较为震荡。
　　AH股：AH溢价环比下降，建筑材料跌幅较大
　　上周AH股溢价率环比下降。截止上周五，AH溢价指数收盘价为129.2，环比下降1.2%。从变化趋势来看，AH股溢价指数今年年初至2月底出现一波急剧上升走势，随后3月份至5月份两个月涨幅有所放缓，而5月底以来，AH股溢价指数再度震荡上行，且当前基本处于2017年下半年以来中枢水平之上。
　　分行业看，截至上周五，建筑材料、国防军工和传媒行业平均溢价率居前，分别为2.8、2.0和1.7，而食品饮料行业继续垫底，仅为0.1。从近四周变化幅度来看，传媒和国防军工行业溢价率涨幅居前，分别上升0.31和0.14。而通信和建筑材料行业溢价率下滑较多，相比四周前分别回落0.49和0.16。
　　风险提示：经济增长不及预期，基本面出现严重恶化