宝城期货-股指期货日报：PMI回升并不等同于经济转暖-191008

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　　今日视点
　　今日上证综指与深成指数高开高走，截至收盘，分别上涨0.29%、0.3%，报2913.57、9474.75点。上证50指数、沪深300指数、中证500指数分别报2922.35、3837.68、4941.76，涨幅分别为0.85%、0.61%、0.02%。
　　从行业板块来看，申万一级行业分类中，农林牧渔、建筑材料、房地产等板块领涨，涨幅分别为2.58%、2.36%、1.99%，电子、计算机、通信等科技板块再度回调。
　　期货市场方面，沪深300主力合约涨0.15%，报3828点，成交60198手，持仓67963手，较前一交易日减仓1261手。上证50主力合约涨0.36%，报2916点，成交25553手，持仓29857手，减仓1984手。中证500主力合约跌0.4%，收4916.6点，成交58764手，持仓73924手，减仓2331手。
　　今日现货指数与期指冲高回落，上扬动力不够强劲。今天指数上涨的原因有两个：其一，对节前调整的补涨；其二，9月份的PMI数据提振了市场预期。官方公布的48.8PMI值创下了今年5月份以来的新高，但我们并不认为PMI回升意味着经济转暖。一方面，9月PMI的回升受季节性因素影响；另一方面，贸易环境不确定性造成了出口抢跑，带动PMI上升。
　　从PMI分项指标来看，9月份的新出口订单PMI为48.2，环比增长1%，同比增长0.2%。除今年4月外，自去年9月以来，新出口PMI皆弱于今年9月的48.2。国际市场来看，美国和欧洲制造业PMI皆出现下滑，其中美国ISM数据显示，其制造业PMI创下了自2009年7月份以来的新低。耐人寻味的是，美国制造业PMI的进口分项环比上升了2.1个百分点，与制造业PMI综合情况出现背离。在总体经济表现不佳和贸易争端并未明朗的背景下，中国的出口PMI和美国的进口PMI却逆势好转，我们认为这主要是由于出口抢跑造成的。出口抢跑拉动了综合PMI，给市场以经济转暖的假象。
　　PMI的暂时回升，并不能真正带动期指上行。在本周四、周五赴美贸易谈判的结果出来以前，我们认为期指走势中性偏空。