国信证券-2019年9月外资持仓变动跟踪：北上资金强势流入，持仓集中度下降-191009

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　　核心观点
　　本月北上资金强势流入。沪股通本月累计净流入358.6亿元，深股通本月累计净流入294.4亿元。从持仓占比的板块分布上看，主板持仓占比减少，创业板连续九个月占比上升。从各行业持仓占比来看，外资减仓重仓行业，如食品饮料和生物医药，行业集中度有所下降。本月外资重仓股贵州茅台、海康威视、格力集团、中国平安、恒瑞医药陆股通成交额占A股成交额的占比全部下降。
　　本月沪股通和深股通均净流入，流入金额远高于上月
　　本月沪股通和深股通均净流入，流入金额远高于上月。截至9月27日，陆股通本月累计净流入653.0亿元，其中沪股通本月累计净流入358.6亿元，深股通本月累计净流入294.4亿元。目前中国企业的估值水平相比其他市场偏低，在历史上也处于较低水平。相比于中国经济潜力，外资配置比例偏低，未来仍然会持续流入。
　　陆股通主板持仓占比减少，创业板连续九个月占比上升
　　主板持股市值占陆股通持股总市值81.8%，占比较上月下降0.4%，创业板持股市值占陆股通总市值6.1%，较上月增加0.3%，保持了连续九个月的上升态势。中小企业板持股市值占陆股通总市值12.1%，较上月增加0.1%。截至9月27日，主板持股市值为9581.9亿元，中小企业板持股市值为1422.9亿元，创业板持股市值714.3亿元
　　外资对大消费板块仍有较高的定价权，加仓动物保健和水泥制造业
　　家用电器行业陆股通持股市值占行业A股总市值比例仍旧最高，排名前五的一级行业中，医药生物排名下降，综合行业排名上升。与上个月相比，动物保健Ⅱ、水泥制造Ⅱ、半导体占比增幅较大，分别增加0.76%、0.71%、0.39%。旅游综合Ⅱ、机场Ⅱ、酒店Ⅱ下跌较多，分别下跌0.30%、0.22%、0.14%
　　行业配置：行业集中度下降，减仓食品饮料和生物医药
　　行业集中度下降，CR3、CR6、CR10均减少。在一级行业配置上，消费和金融类是配置重点，食品饮料行业仍旧占据陆股通配置榜首。从持仓占比的变化角度来看，对食品饮料和医药生物减仓，分别减少了1.33%和0.35%。对于银行、电子、机械设备进行了加仓，分别下降0.98%、0.24%、0.20%。二级行业中，银行Ⅱ大幅加仓，饮料制造大幅减仓
　　个股方面，重仓股成交额下降，工商银行净买入位居榜首
　　前20大重仓股中，贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药、格力电器等股票近年来一直交易活跃。本月，贵州茅台、海康威视、格力集团、中国平安、恒瑞医药陆股通成交额占A股成交额的占比下降。本月前10大活跃个股中，工商银行净买入额最高，净买入408.0亿元，海康威视净卖出额最高，净卖出104.0亿元。
　　风险提示
　　经济增速下行，行业景气度下降，历史经验不代表未来