光大证券-基金风格漂移现象研究：哪些基金能够坚守初心？-210925

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近期监管部门对发生风格漂移的基金产品给予重点关注。

据中国证券报、人民资讯、财联社、新浪财经等媒体报道，近日监管部门正高度关注公募基金的风格漂移情况，严查因基金违背基金合同上的投资目标而出现违约的基金产品，并要求基金公司自查，部分基金公司旗下的产品需修改基金合同或上报产品转型申请。

基金的风格漂移现象对投资者和市场均会产生不良影响。

第一，具有资产配置需求的投资者会根据市场风格选择相应风格或主题的基金构建组合，而风格漂移的基金产品会导致其资产配置策略失效；第二，基金风格漂移在一定程度上使产品对市场热点盲目跟风，强化市场的羊群效应，加剧市场波动；第三，若市场风格迅速切换或行情发生巨幅波动，风格漂移的基金可能会面临较大的净值波动；最后，过度的风格漂移违背了合同的严肃性，增加基金管理人与投资者之间产生纠纷的可能性，不利于基金市场长期稳定发展。

本篇文章中，我们基于基金名称或业绩比较基准中的关键词筛选不同市值和行业风格的基金，并综合相关指数成份股、股票市值统计等建立相关股票池，再根据基金全部持仓中相关股票池中个股的占比情况，分析基金是否发生风格漂移，并且推荐风格较为稳定的基金产品：大盘主题基金风格总体稳定，无漂移现象。

在筛选出的9只大盘主题基金中，9只基金均符合大盘风格，且风格较为稳定。

中小盘主题基金风格漂移现象明显，能够保持投资风格不偏离的基金数量较少。

中小盘主题基金的风格漂移现象较为明显，在筛选出的19只中小盘风格基金中，有4只基金与中小盘市值风格相符，且较为稳定。

超半数的消费主题基金存在风格漂移现象。

消费主题基金的行业风格漂移现象较为明显，截至2021年9月17日，在36只消费主题基金中，有16只基金与消费主题相符，其中创金合信消费主题A（003190.OF）消费股占比最高，消费股平均占比达91.23%。

医药主题基金风格总体较为稳定。

在55只医药主题基金中，38只基金符合医药主题，其中广发医疗保健A（004851.OF）、中信建投医改A（002408.OF）、创金合信医疗保健行业A（003230.OF）和中欧医疗健康A（003095.OF）风格最为稳定，医药股平均占比均超92%。

绝大多数新能源主题基金出现风格漂移现象。

在28只新能源主题基金中，有4只基金符合新能源主题且风格较为稳定。

超七成科技主题基金出现风格漂移。

在43只科技主题基金中，10只基金符合科技主题，其中国联安科技动力（001956.OF）、天弘互联网（001210.OF）风格最为稳定，科技股平均占比均超83%。

风险分析：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险。

历史业绩不代表未来。