华泰证券-食品饮料行业周报（第四十一周）-191013

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　　本周观点
　　我们认为高端白酒仍将是2019年下半年食品饮料行业的投资主线。本周消费税改革提出后移消费税征收环节并稳步下划地方，引发市场对白酒消费税一定担忧，我们认为，消费税改革是否会涉及白酒行业还存一定不确定性，如若实施，定价权和议价能力强的高端白酒品牌厂商更容易实现成本转嫁，竞争优势增强，行业集中度有望提升。我们维持观点，白酒行业景气度仍然处于上行趋势，为白酒板块的估值水平上升提供了基本面的基础。
　　子行业观点
　　关于白酒行业，我们仍然更看好需求持续增长，竞争格局相对稳定的高端白酒。乳制品板块：龙头企业促销力度有所放缓，在销售费用收缩的背景下利润率水平有上升的空间。关于调味品行业，需求与经济相关度低，我们预计投资者或在宏观经济波动幅度较大的背景下加大配置力度，具有较为明显的防御特性。
　　重点公司及动态
　　10月7日，今世缘公告为提升优质酒长期储存能力、成品酒灌装产能及个性化供应保障能力、成品酒集约化立体仓储能力，拟投资新建“五万吨陶坛酒库”、“智能化灌装中心”、“自动化立体仓储物流中心”，合计投资14.7亿。
　　风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超过预期；食品安全问题。