广州期货-一周集萃~郑棉：期现回归郑棉小涨，风险暗藏警惕回落-211219

《广州期货-一周集萃~郑棉：期现回归郑棉小涨，风险暗藏警惕回落-211219（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广州期货-一周集萃~郑棉：期现回归郑棉小涨，风险暗藏警惕回落-211219（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

摘要：历史回顾：本周在01合约即将到达交割月，棉花棉纱期现基差回归的基础上震荡偏强，棉花01合约和现货间的基差已回到往年交割月水平。

棉纱因为持仓较少，波动极大，花纱价差经历了大幅缩窄然后又大幅扩大的过程，并在价格反弹中提振了郑棉——尽管棉纱现货依然在偏弱整理。

行情展望：经过政府调控，当前商品整体在低位整理，市场环境转空。

随着皮棉上市量的增加以及加工利润的不断恶化，郑棉基本面由多向空转变。

中下游库存积累至历史次高位，纱线价格不断回落。

加上疫情管控和缺乏新订单，部分中下游企业已开始提前放假。

但由于新棉成本高昂，现货挺价，近月期价表现强硬。

利空无法释放，远月偏空预期难改，形成了近强远弱的价差格局。

在没有其他强势驱动前预计郑棉维持震荡走势，但下周要继续警惕中美关系恶化、欧洲、俄罗斯等采取货币紧缩政策可能带来的黑天鹅。

基差情况：本周因期货主力移仓换月，而5月合约价格大幅低于1月，所以图片中基差较大，但1月合约和现货基差实际上已明显缩窄。

仓单数量：截至12月17日，棉花仓单9318张，较前一交易日增加719张。

2020/21年度有效预报2390张，较前一交易日增加279张。

两者合计总量11708张，较前一交易日增加475张。

下游表现：本周三大纱线价格指数续跌。

其中OEC10S跌至17000元/吨，较前一周持平。

C32S跌至28550元/吨，较前一周下跌230元/吨。

JC40S至33370元/吨，较前一周下跌230元/吨。