中大期货-有色金属周报：全球经济前景不容乐观，欧美央行降息可能性上升，价差结构与基本面背离致镍价大幅回落-191019

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　　观点摘要：
　　从本周外盘基本金属价格变化的影响因素来看，金融属性依然占据了主导因素，商品属性次之，从金融属性来看，本周市场主要聚焦于欧美贸易战一触即发、美联储公布的10月经济褐皮书、纽约联储公布的家庭调查报告、澳洲联储公布的10月会议纪要、新加坡金管局与韩国央行采取的货币宽松政策、英国与欧盟达成“脱欧”新协议、中美欧三大经济体公布的好坏不一的经济数据等方面；其中欧美贸易战一触即发、美联储公布的10月经济褐皮书、纽约联储公布的家庭调查报告、英国与欧盟达成“脱欧”新协议、中美欧三大经济体公布的好坏不一的经济数据是本周基本金属价格走势的金融主导因素；而从品种来看，本周内外盘的的基本金属走势继续分化：在SHFE六大基本金属中，沪铜与沪锌及沪镍呈震荡走低之势、沪铝与沪锡呈震荡走强之势、沪铅呈低探回升之势，从周度涨跌来看，六大基本金属涨跌互现，铝、铅、锡收涨而铜、锌、镍收跌，沪镍以5.8%的跌幅居跌幅之首，而锡则是以3.19%的涨幅居涨幅之首；在LME六大金属中，伦铜呈先抑后扬之势、伦铝与伦锌、伦铅及伦锡呈震荡走强之势、伦镍呈震荡下行之势，从周度涨跌幅来看，除镍收跌之外，其余品种均呈收涨之势，其中伦镍跌幅超过7%，而锡的涨幅则是接近2%。
　　从全球贸易战的进展来看，在中美贸易战有所缓和之际，欧美贸易战一触即发，这仍将不利于全球经济的复苏。
　　世界贸易组织争端解决机构10月14日召开会议，同意正式授权美国根据世贸组织对“空客补贴案”的最新裁决，对欧盟采取贸易报复措施。欧盟在会上表示，虽然美国已经获得授权采取报复措施，但任何此类措施都将是“短视的”，不仅损害全球航空业发展，而且会给全球贸易体系带来不利影响。欧盟代表指出，世贸组织已裁决美国仍存在对波音公司的违规补贴行为，欧盟也将在不久后获权对美国采取报复措施。
　　世贸组织本月2日裁决，由于欧盟及其部分成员国未完全执行世贸组织争端解决机构之前的相关裁决，仍对空客公司进行违规补贴，美国将有权对每年约75亿美元的欧盟输美商品和服务采取加征关税等措施。美国贸易代表办公室计划对一系列欧盟输美产品加征关税，加征关税将于18日生效。
　　从本周全球央行的动态来看，一方面，在本月美联储议息会议前，新加坡金管局与韩国央行均采取了货币宽松政策，与此同时澳洲联储公布的10月会议纪要亦显示，澳洲联储将有可能进一步放宽货币政策。另一方面，根据美联储公布的经济褐皮书与纽约联储公布的家庭调查报告并结合本周公布的美国经济数据，本月美联储议息会议继续降息的可能性将大大增加。
　　10月14日，新加坡金管局宣布，将略微下调坡元名义有效汇率（NEER）区间的斜率，但维持汇率政策区间的宽度与中点不变，此举旨在减缓货币升值。与其他央行有所不同的是，新加坡金管局并不干涉利率，而是通过管理坡元汇率让中长期通胀率保持稳定。此亦是新加坡自2016年4月以来首次放松货币政策。新加坡金管局表示，将密切监视经济发展，如果通胀和增长前景明显减弱，准备重新调整货币政策。不过在去年，由于核心通胀率面临上升压力，新加坡两次收紧货币政策，但随着全球贸易关系趋于紧张，新加坡经济压力骤增，增速大幅放缓。