华泰证券-交通运输行业：周报（第四十二周）-191020

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　　本周观点
　　继续布局油运和快递旺季，坚守机场，关注航空左侧机会。上周（截止10月18日）沪深300和SW交运分别下跌1.08%和1.47%。子板块中，大秦铁路防御性凸显，铁路板块领涨0.47%，“双十一”提价催化，物流板块仅下跌0.30%；VLCC运费大幅回落，航运下跌6.72%，市场对免税产生分歧，机场下跌2.44%。公交、港口、高速和航空表现相对稳定，分别下跌1.85%、1.31%、0.86%和0.54%。
　　子行业观点
　　机场-增持：广深流量高增长，建议长期配置枢纽门户。航空-增持：9月需求较平淡，关注左侧机会。航运-增持：油运运价环比明显回落，干散、集运环比改善。铁路-增持：铁路法修订在即，关注主题机会。物流-增持：旺季件量增速自然回落，“双十一”逻辑不变。公路-增持：短期政策波动较大，长期中性。港口-中性：经济放缓拖累增长，但主题行情有望延续。
　　重点公司及动态
　　公司推荐：1）上海机场：估值合理，免税稳健；2）中国国航：行业供给有望收紧；3）招商轮船：四季度旺季行情，运费有望大幅上涨；4）圆通速递：旺季催化，弹性优于同业；5）深高速：高股息有吸引力。
　　风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，油价大幅上涨，人民币大幅贬值。