华泰证券-机械设备行业：周报（第四十二周）-191020

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　　本周观点
　　一方面，2019年9月挖掘机行业销量1.58万台/+17.8%，1-9月销量合计17.92万台/+14.7%。其中9月国内销量1.32万台/+12.5%，大挖与小挖销量均为两位数增长；出口销量2,617台/+54.9%，维持高增速。我们判断行业仍将维持低速增长，大幅下滑概率不大。国产品牌优势地位强化，市场集中度提升。政策利好基建资金来源改善，基建投资增速有望回暖，关注基建受益品类以及具备竞争优势的龙头企业。另一方面我们持续看好具备全球竞争力的本土龙头，目前重点推荐三一重工、杭氧股份和先导智能。
　　子行业观点
　　1）工业气体：新兴产业打开需求空间，建议关注特种气体国产化；2）工程机械：9月挖机销量超预期，关注低估值龙头企业；3）新能源车设备：新能源全球化叠加补贴退坡，龙头设备公司强者恒强。
　　重点公司及动态
　　1）三一重工：护城河宽广，龙头地位持续强化；2）杭氧股份：气体业务格局逐渐成型，业绩稳定性提升，同时提示短期减持风险；3）先导智能：新能源全球化率先受益，看好长期发展前景。
　　风险提示：宏观经济增速不及预期；原材料价格大幅波动；国际贸易摩擦加剧限制产业发展；国内产业进步速度慢于预期。