渤海证券-电力设备行业周报：中电联发布2019年9月全国电力市场交易信息-191025

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　　投资要点：
　　行业要闻
　　中电联发布2019年9月全国电力市场交易信息
　　1-9月南方五省区全社会用电量9236亿千瓦时
　　广西电力市场主体突破5000家
　　公司公告
　　南都电源发布2019年第三季度报告
　　正泰电器发布2019年第三季度报告
　　通威股份发布2019年第三季度报告
　　走势与估值
　　近5个交易日，沪深300指数下跌1.39%，电气设备（申万）指数下跌1.15%，跑赢沪深300指数0.24个百分点，风电设备（申万）跌幅居前，工控自动化（申万）涨幅居前。目前电气设备（申万）的市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为26.86倍，相对沪深300的估值溢价率为124.3%，估值溢价率有所下降。
　　投资策略
　　下半年新能源汽车产销量增速持续放缓，9月份动力电池装机量为3.95GWh，同比下降31%，环比增长9%。乘用车、客车和专用车动力电池装机量同比均有不同程度下滑，动力电池装机量排名前十合计3.64 GWh，占总装机量92.15%，行业集中度有所降低。10月份动力电池及材料环节排产环比有所提升，目前行业从业绩到估值均处于筑底阶段，安全边际较高。近期行业各公司陆续披露三季度业绩预告，其中亿纬锂能和恩捷股份三季度净利润均有大幅增长。我们继续维持新能源电池行业“看好”投资评级，建议关注业绩增长稳定，市场份额不断提升的动力电池公司，如宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）；以及行业格局清晰，下游客户需求不断提升的中游材料公司，如恩捷股份（002812）。
　　风险提示：补贴退坡影响超市场预期，行业竞争加剧致毛利率下滑。