华泰证券-食品饮料行业周报（第四十三周）-191026

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        本周观点
        我们看好猪价后周期带来的肉制品行业业绩改善。我们预计肉制品企业  2020年迎利润率拐点，肉制品企业将享受超额收益；龙头企业采购能力强于其他企业，库存肉价值重估（猪价上涨周期里有能力维持肉制品市场需求和尽可能熨平成本端波动），利于行业集中度提升，推荐相关肉制品龙头企业，推荐速冻龙头安井食品：19Q3  利润增速（YOY+35%）超预期，受益于餐饮速冻食品的需求增加和自身构建的渠道壁垒，业绩有望维持较快增长。
        子行业观点
        关于肉制品板块：我们看好猪价后周期带来的肉制品行业业绩改善。关于白酒行业：目前白酒板块估值水平明显高于行业历史估值中枢，且行业2019-2021  年一致性预期净利润增速低于历史平均水平，警惕行业估值波动风险。关于调味品行业，需求与经济相关度低，我们预计投资者或在宏观经济波动幅度较大的背景下加大配置力度，具有较为明显的防御特性。
        重点公司及动态
        10  月  24  日，重庆啤酒发布三季报，前三年季度公司实现营业收入  30.25  亿元（YOY+3.47%），归母净利润  5.94  亿元（YOY+54.39%），业绩符合我们预期。
        风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超过预期；食品安全问题