中大期货-铝品种周报：预计电解铝产量增加，沪铝将震荡偏弱-191028

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　　观点摘要：
　　行情回顾：
　　上周，期铝微幅下跌。截至10月25日，沪铝主力1912收盘报13805元/吨，周度跌幅0.4%；LME三月铝电子盘报收于1734美元/吨，周度跌幅0.23%。现货市场，截至10月25日，上海物贸13990元/吨，较上周持平；广东南储13920元/吨，较上周下跌40元/吨。上周因临近增值税系统升级，持货商出下月票货为主，市场流通货源略紧，下游按需采购或观望。截至10月24日，LME现货价对3个月期货价贴水8美元/吨，相比上周扩大4.5美元/吨。
　　基本面研判：
　　氧化铝方面，海外氧化铝供应宽松，海德鲁复产超预期，还有阿联酋EGA等新增产量约320万吨；国内氧化铝价格稳定，整体产能过剩。电解铝方面，目前新增及复产产能陆续投放，预计第四季度电解铝供应量较前期将增长。需求方面，“银十”接近尾声，预计下游消费增速减弱。库存方面，截至10月25日，LME库存96.62万吨，较上周减少1.09万吨，上期所库存29.48万吨，较上周减少2.17万吨，铝锭社会库存84.4万吨，较上周减少3.8万吨。
　　总体来看，目前内外氧化铝供应宽松，价格易跌难涨，对铝价支撑较弱；电解铝第四季度新增产能为未来原铝供应提供增量；今年十月下游消费情况不及往年，且预计11月需求增速转弱。因此预计铝价震荡偏弱。操作建议：空单持有。