国信证券-海外股市一周回顾：风险偏好持续回升，全球股市普遍上涨-191029

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　　核心观点：风险偏好持续回升，全球股市普遍上涨
　　总体来看，上周市场风险偏好持续回升，全球股市主要股指普遍上涨，其中俄罗斯RTS领涨。消息面上看，上周影响市场走势的核心因素主要在于中美贸易谈判和英国脱欧事件均出现了较为积极的进展。具体来看，（1）上周四美国副总统彭斯就中美关系发表讲话，强调不与中国脱钩，并对与中国达成贸易协议和改善两国关系释放了积极的态度。同时上周五据市场消息，中美之间已经接近落实部分协议条款。总体来看，上周中美之间的贸易磋商在边际上出现了一定的改善；（2）上周欧盟27国已经在原则上同意英国延期脱欧，为英国及欧盟之间达成一致的脱欧协议争取了更多的时间，这将大大降低了英国硬脱欧的风险。在上述消息的影响下，市场风险偏好持续回升，我们统计的全球主要经济体股指出现了普遍的上涨。
　　全球：风险偏好持续回升，全球股市普遍上涨
　　总体来看，上周全球股市风险偏好持续回升，全球股市普遍上涨，其中俄罗斯RTS领涨。我们统计的19个股指中，有16个指数出现上涨。分地区来看，上周除恒生指数外，发达国家市场股指全部上涨。新兴市场股指大多上涨，仅孟买SENSEX30和泰国综指下跌。分行业看，上周全球股市各行业指数普遍表现较好，其中能源行业无论是在新兴市场还是发达市场均有不俗的表现，而日常消费品和非日常消费品行业在两个市场表现均较为靠后。
　　美股：贸易磋商进展积极，三大股指集体收涨
　　上周中美之间的贸易磋商取得了较为积极的进展，美股三大股指集体上涨。上周四美国副总统彭斯就中美关系发表讲话，强调不与中国脱钩，并对与中国达成贸易协议和改善两国关系释放了积极的态度。同时上周五据市场消息，中美之间已经接近落实部分协议条款。总体来看，上周中美之间的贸易磋商在边际上出现了一定的改善。受此影响，美国三大股指表现出了不同程度的增长。道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数全部上涨，单周分别上涨0.7%、1.2%、1.9%。
　　港股：恒生指数小幅下跌，能源行业逆势领涨
　　上周港股表现较好，恒生指数小幅下跌。具体来看，上周港股恒生指数单周下跌0.2%，恒生中国企业指数单周下跌0.7%。从变化趋势来看，5月初受外围市场中美贸易摩擦升级影响，港股急剧回落，虽然6月份出现了短暂的反弹，但7月份以来，港股两大指数中枢再下一台阶，走势依然较为震荡。
　　AH股：AH溢价环比上升，综合行业涨幅居前
　　上周AH股溢价率环比上升。截止上周五，AH溢价指数收盘价为129.9，环比上升0.9%。从变化趋势来看，AH股溢价指数今年年初至2月底出现一波急剧上升走势，随后3月份至5月份两个月涨幅有所放缓，而5月底以来，AH股溢价指数再度震荡上行，且当前基本处于2017年下半年以来中枢水平之上。
　　分行业看，截至上周五，建筑材料、国防军工和传媒行业平均溢价率居前，分别为2.7、2.0和1.5，而食品饮料行业虽然继续垫底，溢价率为0.1。
　　风险提示：经济增长不及预期，基本面出现严重恶化