上海证券-市场点睛：区块链~汝能持否？-191030

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　　市场波动神出鬼没
　　近期A股市场重心偏上行，上周五和周一现强劲反弹，两市成交一度放大到5000亿，但后续似乎未得到更多资金的响应。周末刷屏的区块链在周一躁动之后，未成为开路先锋，也未进一步激发市场活力，反而呈现无可奈何花落去的窘境，四季度的尬尴时段使得市场风险偏好无法进一步提升。
　　总体看，整个10月的两个波次的反击神出鬼没，力度渐次减弱，两个波次的反击成为低位品种轮动反弹的契机，板块的持续性较弱。周一中证1000指数周一涨幅第一，百股涨停更像是超跌品种的反弹借口。
　　本轮猪周期其他畜肉替代效应加强
　　从近期监测数据观察，猪价加速上涨已突破40元/公斤，板块业绩弹性逐步释放。截止10月26日全国生猪均价达到40.05元/公斤，周变动+3.49元/公斤。2018年5月本轮猪周期上行期以来，牛、羊肉CPI同比已经连续4个月上行，替代作用正在推升牛羊肉等其他肉类价格，反映了本轮猪周期其他畜肉的替代效应可能也将超过以往周期。市场预计通胀数据中期将依然横亘在高位。所以近期市场结构主线主要围绕“吃”这个主题展开，预计仍会深入挖掘和反复。
　　同时，受PPI降幅扩大等因素影响，9月工业企业利润同比降幅有所扩大，但总体来看，前三季度工业利润同比下降2.1%，降幅逐季收窄，其中，一季度下降3.3%，二季度下降1.9%，三季度下降1.8%，降幅呈逐季收窄态势。汽车、电子行业利润回暖带动装备制造业利润增速由负转正。
　　总体来看，经济下档支撑强硬，但下行压力依然不小，叠加通胀处于敏感位置，两者的结合有“类滞涨”之感觉。整体经济状态依然需要逆周期政策温和对冲。市场依赖经济回升的全局性行情的逻辑仍不充分。
　　区块链-汝能持否？
　　周末消息面上，政治局集体学习区块链，刺激比特币大涨，区块链刷爆了各种圈，引发周一市场超百股涨停，人民日报评论随即指出应防止利用区块链发行虚拟货币、炒作空气币等行为，区块链技术创新不等于炒作虚拟货币，区块链目前尚处于早期发展阶段，在安全、标准、监管等方面都需要进一步发展完善。从涨停的大部分公司的特征看，技术面低位超跌，基本面平平，可以理解市场行为是借机对部分长期超跌品种进行的一次技术性反击，强度和连续性有待检验。
　　市场颇有“鸡肋”的感觉
　　综合来看，10月行情指数横走态势，结构上主要围绕各低位板块的超跌反弹轮动展开，主线并不清晰，日成交最高区位在5000多亿，做多力量减弱，有限的力量只能围绕超跌反弹和部分“吃”的主题展开，市场颇有“鸡肋”的感觉。此外，全年高位品种正在三季报“体检”，部分高位松动品种仍是质地不够硬朗，难以匹配涨高了的股价，形成抱团松动，估值后撤。总体看，10月行情机会减少，风险提升，投资者需效仿成熟机构投资者，做好保护胜利成果年度收官工作，在有条件情况下，针对性配置部分来年可能拐点回升的行业。