华泰证券-有色金属行业周报（第四十四周）-191103

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　　本周观点
　　中长期看，全球宏观经济数据仍展现出下行趋势，三季度我国GDP和10月官方制造业PMI数据低于预期，也提示国内经济下行压力依然存在，多数金属需求并不乐观。我们建议关注当前涨价可能性大的品种（如锡和铜），长期依然关注具备保值功能的贵金属板块、以及具备较好成长性的军工、电子材料等科技新兴领域。股市行情方面，子板块中，镍钴、锂小幅上涨，钨、铜、稀土磁材跌幅居前。国内基本金属价格方面，上周铝、锌价格上涨，其余金属下跌；小金属价格以下跌为主，钴、钼、稀土、碳酸锂等重点品种价格均环比下跌。
　　子行业观点
　　1）锡：广西锡矿事故叠加企业联合减产、国内进口矿数量明显下滑，国内锡行业供应紧张局面加剧，锡价有望上涨；2）铜：近期南美洲各大铜矿罢工事件频发，我国四季度废铜进口继续收紧，铜供应边际收紧有助于支撑价格；3）黄金：美联储年内第三次降息落地，并暗示降息中止。但中长期看，美国经济处于下行周期，全球经济增长也缺乏创新动力，经济下行压力加大，全球货币宽松环境下，黄金因保值属性依然具备配置价值。
　　重点公司及动态
　　本周我们推荐紫金矿业、锡业股份、菲利华。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。