中大期货-石油周报：中美经济数据喜人，预期震荡格局将延续-191104

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　　基本面研判
　　原油：
　　上周受贸易磋商积极消息支撑，鼓舞了多头信心，继而而在乐观的美国就业数据提振下油价于尾盘得到拉升。然而上周美国原油库存意外增加，同时产量维持高位，原油供应充足使得上方压制持续
　　市场结构上看，Brent的back结构有所走阔。欧洲市场方面，柴油月差收窄，汽油裂解价差回升，柴油裂差走弱；Brent跨月价差扩大，CFD远期曲线整体上移，其中远端抬升更多。美国市场方面，汽油月差走平，裂解价差走弱；取暖油月差走平，裂解价差略微下降；WTI月差back结构走平，远月的悲观需求压制犹存。EIA数据显示上周美国原油库存增加570万桶，汽油和馏分油库存合计减少了400万桶，美国炼厂逐步从检修中走出，开工率有所回升。美国原油产量持续3周高位，在炼厂逐步走出检修季的情形下库存情况难言乐观。另一方面，美联储年内第三次降息，同时以沙特为首的OPEC国家的减产意愿仍为油价带来支撑，中美经济数据也给市场带来信心。
　　总体来看，目前油价在多方空好消息交织下，预计下周国际油价将持续区间内震荡。预计近期WTI原油期货价格在53-58美元/桶之间浮动，布伦特原油期货均价在58-63美元/桶之间浮动。
　　燃料油：
　　上周上期所Fu主力延续承压震荡格局，上行无力。市场结构方面，外盘新加坡纸货首次月月差攀升，1M/4M月差下跌，远期曲线整体下移，新加坡和鹿特丹的裂解价差均出现上升。新加坡380现货升水高位有所下降，回落至35美元左右，新加坡进口的船货偏紧，供需面与前一周相比并未有太大变化。本周东西向价差继续扩大，在IMO2020的高硫远期需求受限情况下，新加坡贸易商的采购意愿相当有限。欧洲的船货由于运输时间长，承担的价格风险高，在东西向价差高位的情形下也未能有发货量提升的迹象。高低硫处于切换期间，贸易商没有囤货意愿。库存方面，IES数据显示新加坡在岸燃料油库存环比增加4.99%，当周录得2184.7万桶，需求切换进行中，高硫燃料油的库存压力或将继续增加；富查伊拉重油库存环比增加16.1%，当周录得1455.1万桶，主要由于出口下降导致。
　　总体来看，当下高硫现货还是有需求，目前正处于高低硫的切换期，远期来看高硫380需求将下一个台阶，明年的Fu01合约已是明日黄花，策略方面建议少量空单续持。