华泰证券-交通运输行业周报（第四十四周）-191103

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　　本周观点
　　继续布局油运和快递旺季，坚守机场，估值回到合理区间，关注航空左侧机会。上周（截止11月1日）沪深300上涨1.43%、SW交运下跌0.78%。子板块中，机场下跌2.81%，跌幅明显，主因三季报业绩低于预期，航空表现较好，主因油价利好，三季度业绩小幅增长。铁路小幅上涨0.15%，港口、高速、物流和航运分别下跌0.54%、1.07%、1.20%和1.56%。
　　子行业观点
　　机场-增持：单季度环比业绩增速下滑，门户枢纽建议长期配置。航空-增持：航司三季度盈利小幅增长；关注航空左侧机会。航运-增持：油运和干散运价指数环比分别下跌15.70%和2.24%、集运运价指数环比上涨9.41%。铁路-增持：京沪高铁IPO，关注主题机会。物流-增持：三季报表现分化，继续推荐“双十一”。公路-增持：关注4Q货车收费政策变动。港口-中性：经济放缓拖累增长，但主题行情有望延续。
　　重点公司及动态
　　公司推荐：1）上海机场：估值合理，免税稳健；2）中国国航：行业供给有望收紧；3）招商轮船：四季度旺季行情，运费有望大幅上涨；4）圆通速递：旺季催化，弹性优于同业；5）广深铁路：土地价值有望重估。
　　风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，油价大幅上涨，人民币大幅贬值。