光大证券-公募基金19Q3转债配置分析：配置方向依旧积极-191103

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　　基金配置总览
　　公募基金三季度转债持仓占比恢复至今年一季度末水平。
　　9月份基金配置上交所转债市值逾347亿元。
　　转债配置规模来看，19Q3偏债型与转债基金增持，偏股型基金减持。
　　转债配置仓位来看，除了偏股混合型基金，各类型基金19Q3仓位均下降。
　　◆基金配置市值与仓位
　　转债基金配置方向依旧偏积极。19Q3共有38只转债基金披露三季报，转债基金净值上升至176.5（+41%）亿元，所持转债市值上升至131.8（+37%）亿元，资金入场加速。转债仓位方面，净值大幅提升的转债基金大部分选择调低转债仓位以兼顾安全性，仓位下降均值在9pcts，但对应股票仓位均维持不变；其余转债基金仓位调整较分化。股票仓位来看，大部分转债基金维持或增加股票仓位，部分基金股票仓位上调超过12pcts。整体来看，转债基金配置依旧偏积极。
　　◆转债基金持券分析
　　相比19Q2，19Q3各转债基金重仓券变化方向如下：
　　1、19Q3位列转债基金重仓券次数前列转债分别有光大、苏银、长证、国君、中信、桐昆、通威、电气、蓝思、海尔，苏银与通威重仓次数增幅最为明显。
　　2、增持方向来看，相比上季度末，随着宁行、平银赎回，苏银获各转债基金明显增持，重仓次数增加15家；中信、光大等大盘银行转债也获增持。值得关注的是，通威、视源、招路、绝味、大族等标的获重仓次数也有明显提升。
　　3、减持标的来看，弹性偏弱的底仓标的18中油EB、17中油EB遭减持，取而代之是G三峡EB1获得净值前列转债基金一致重仓。圆通、洲明、苏农等标的重仓次数也略下降。
　　4、我们分析19Q3末公募基金持仓比列居前转债标的，发现基金持仓个券仓位提升前20位标的为拓邦、视源、绝味、富祥、寒锐、中来、中鼎、长城、中宠、贵广等券，且持仓基金家数同步提升。上述弹性标的主要集中在电子、化工、电力与公用事业、通信等行业，与19Q3股票配置方向基本一致。
　　◆风险提示
　　未进入转股期新券配置信息的披露受到披露规则限制；机构配置转债品种不及预期。