国信证券-海外股市一周回顾：多重利好共振，全球股市涨势延续-191105

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　　核心观点：多重利好共振，全球股市涨势延续
　　总体来看，上周全球股市表现较好，我们统计的19个股指中有14个指数出现上涨，仅4个指数出现小幅下跌。消息面上看，我们认为上周导致全球股市走势较好的核心因素主要在于以下几点：（1）据商务部消息，11月1日晚，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论，并取得原则共识；（2）美国第三季度实际GDP年化季环比初值升1.9%，预期1.6%，前值2%；（3）欧元区三季度GDP初值同比增1.1%，符合预期；环比增0.2%，预期增0.1%。上周在中美贸易磋商再获进展以及美国等经济体数据表现超预期等消息的共同催化下，全球股市走势较好，我们统计的主要股指大多上涨。
　　全球：多重利好共振，全球股市涨势延续
　　总体来看，上周全球股市表现较好，我们统计的19个股指中有14个指数出现上涨，仅4个指数出现小幅下跌。分地区来看，上周发达市场股指大多上涨，其中纳斯达克领涨。新兴市场股指大多上涨，孟买SENSEX30领涨。分行业看，上周全球市场除日常消费品无变动外，其余一级行业全部上涨，医疗保健、信息科技行业领涨。整体来看，上周发达市场表现好于新兴市场。
　　美股：经济好于预期，美股再创历史新高
　　上周美股涨势良好，三大指数均小幅收涨。道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数，分别涨1.4%、1.5%、1.7%，其中标普500指数和纳斯达克指数创下历史新高。我们认为本周美股三大指数收涨的主要原因是三季度经济数据好于预期，具体来看，（1）据商务部消息，11月1日晚，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论，并取得原则共识；（2）10月30日公布的美国第三季度实际GDP年化季环比初值升1.9%，预期1.6%；（3）美国10月季调后非农就业人口增12.8万人，显著高于预期增8.9万人。
　　港股：恒指小幅收涨，工业及地产强势领涨
　　上周港股表现不俗，恒生指数小幅上涨。具体来看，上周港股恒生指数单周上涨1.6%，恒生中国企业指数单周上涨1.5%。从变化趋势来看，5月初受外围市场中美贸易摩擦升级影响，港股急剧回落，虽然6月份出现了短暂的反弹，但7月份以来，港股两大指数中枢再下一台阶，走势依然较为震荡。
　　AH股：AH溢价环比持平，食品饮料溢价率低迷
　　截止上周五，AH溢价指数收盘价为129.9，环比持平。从变化趋势来看，AH股溢价指数今年年初至2月底出现一波急剧上升走势，随后3月份至5月份两个月涨幅有所放缓，而5月底以来，AH股溢价指数再度震荡上行，且当前基本处于2017年下半年以来中枢水平之上。
　　分行业看，截至上周五，建筑材料、国防军工和传媒行业平均溢价率居前，分别为2.8、1.9和1.4，而食品饮料行业继续垫底，仅为0.1。从近四周变化幅度来看，综合和非银金融行业溢价率涨幅居前，分别上升0.03和0.02。而传媒和国防军工行业溢价率下滑较多，相比四周前分别回落0.36和0.25。
　　风险提示：经济增长不及预期，基本面出现严重恶化