中大期货-石油周报：中美磋商有所反复，原油震荡格局将延续-191111

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　　原油：
　　美国总统特朗普尚未同意全部取消已对中国加征的关税，此前因关于美中贸易谈判取得进展的信号相互矛盾，而相对强劲的美国非农报告提振油价，周五收复早盘失地，一周以上涨报收。
　　市场结构上看，Brent的back结构有所走阔。欧洲市场方面，柴油月差收窄，汽油裂解价差回升，柴油裂差走弱；Brent跨月价差扩大，CFD远期曲线整体上移，其中远端抬升更多。美国市场方面，汽油月差走平，裂解价差走弱；取暖油月差走平，裂解价差略微下降；WTI月差back结构走平，产量的扩大使得远月受压。上周EIA数据整体利空,原油库存超市场预期大幅增加。上周美国原油库存增加792万桶，汽油和馏分油库存合计减少了62万桶，美国炼厂逐步从检修中走出，开工率有所回升，库存增加主要由产量大增导致。
　　总体来看，美国页岩油产量增加和全球需求放缓带来的压力延续，目前油价在多方空好消息交织下，预计下周国际油价将持续区间震荡格局。预计近期WTI价格在53-58美元/桶之间浮动，布伦特在58-63美元/桶之间浮动。
　　燃料油：
　　上周上期所Fu多头显现乏力，开始走出下行通道。市场结构方面，外盘新加坡纸货首次月月差及1M/4M月差下跌，远期曲线整体下移，新加坡和鹿特丹的裂解价差均出现下跌。新加坡380现货升水高位有所下降，回落至32美元左右，新加坡进口的船货偏紧，供需面与前一周相比并未有太大变化。库存方面，IES数据显示新加坡在岸燃料油库存环比减少4.34%，当周录得2090万桶。目前新加坡低硫燃料油供应较为充足，一定程度上影响了高硫燃料油的需求，加之近期运费的影响，使得新加坡贸易商进货高硫品种的意愿很弱。
　　总体来看，当下高硫现货还是有需求，目前正处于高低硫的切换期，远期来看高硫380需求将下一个台阶，明年的Fu01合约已是明日黄花，策略方面，前期空单已有所获利，建议空单续持。
　　技术面研判：
　　Brent/WTI/SC震荡整理，关注63/58/460压力位；
　　FU震荡下跌趋势
　　投资建议：
　　原油：单边观望
　　燃料油：空单续持
　　风险提示：
　　1.中美贸易磋商正式协议的签署
　　2.OPEC+减产意愿
　　3.船舶脱硫塔的安装进程