中大期货-油脂周报：油脂或震荡偏强，油粕比延续扩大-191111

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　　观点摘要：
　　基本面逻辑：
　　中美贸易谈判缓和，USDA报告偏空。美豆区间震荡，美豆粕下跌后有所反弹、美豆油高位调整。原油价格震荡区间上移，BMD棕榈油价格继续上涨。
　　国内油脂近期上涨，三油库存压力不大，豆油库存持续走低。菜油库存保持低位，油脂替代效应仍存。棕榈油价格或受减产以及生物柴油效应继续上行，国内棕榈油价格跟随外盘震荡偏强，豆油、菜油跟随。因此，油粕比或扩大；豆棕价差01或缩小。操作上，油脂前期多单设好止盈。
　　市场要闻监测
　　1.美豆播种面积7650万英亩（上月7650、上年8920），收割面积7560万英亩（上月7560、上年8760），单产46.9（预估46.6、上月46.9、上年50.6），产量35.50亿蒲（预估35.10、上月35.50、上年44.28），出口17.75（上月17.75，上年17.48），压榨21.05（上月21.2、上年20.92），期末4.75（预期4.28，上月4.60，上年9.13）。美农业部维持新作产量及出口预估均不变，但下调压榨值令期末库存意外小幅上调。
　　2.西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，11月1日-5日马来西亚棕榈油产量比10月同期降21.26%、11月份开始棕榈油将进入减产通道。截止上周五，马来西亚棕榈油CNF报价11月船期报价620美元/吨，较上周618涨2美元/吨，11月船期到港完税成本5440-5539元/吨，较上周五完税成本5241-5342元/吨涨197-199元/吨。
　　3.南美大豆播种情况看，近期降雨改善有助于大豆播种加快。农业咨询机构AgRural周一称，巴西2019/20年度大豆播种完成46%，虽然还是低于上年同期的60%，高于五年平均进度43%。在阿根廷，大豆播种只是刚刚开始。