中大期货-铝品种周报：铝基本面偏弱，建议逢高作空-191111

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　　行情回顾：
　　上周，内外铝价小幅上涨。截至11月8日，沪铝主力1912收盘报14030元/吨，周度涨幅1.12%；LME三月铝电子盘报收于1807.5美元/吨，周度涨幅1.03%。现货市场，截至11月8日，上海物贸14230元/吨，较上周上涨220元/吨；广东南储14130元/吨，较上周上涨230元/吨。截至11月7日，LME现货价对3个月期货价升水11.25美元/吨，相比上周扩大6.5美元/吨。
　　基本面研判：
　　氧化铝方面，国内外氧化铝价格稳定，供应宽松。电解铝方面，四川广元林丰电一期25万吨电解铝项目预计11月初试通电，20日左右焙烧启动，预计四季度供应增加。废铝方面，2019年第14批铝废碎料进口批文量13770吨，较13批大幅减少69.36%，预计废铝供给趋紧。需求方面，预计11月下游消费较10月有所回落。库存方面，截至11月8日，LME库存94.32万吨，较上周减少1.3万吨，上期所库存27.67万吨，较上周减少0.2万吨，铝锭社会库存81.9万吨，较上周减少2.2万吨。
　　总体来看，目前上游铝土矿、氧化铝价格较为稳定，虽然废铝进口批文大幅减少预计使废铝供应趋紧，但电解铝冶炼厂第四季度投复产预计使原铝供应量增加，而11月下游需求预计弱于10月。因此预计铝价震荡偏弱，操作建议：逢高作空。