鲁证期货-豆粕周度报告-191110

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　　后市展望
　　美豆：从技术上来看，CBOT大豆价格在长期下降通道上沿附近遇阻，上周在中美乐观预期下维持在下降通道上沿附近震荡。然而，11月WASDE报告并未如市场预期进一步下调美豆产量，反而对美豆压榨以及中国需求进行了下调。在这种情况下，CBOT大豆价格将维持在下降通道内运行，1月合约价格将进入震荡调整格局，预计会回调至9月份低点，即870美分/蒲式耳附近。
　　豆粕：最近油厂压榨量均低于之前的市场预期，豆粕库存因此维持低位、豆粕走货量也因此低于之前我们的预期。然而现货价格并未因此再度走强。由此显示出需求对于价格上涨的推动力并未如预期之大。近期猪肉价格出现松动，养殖企业出栏积极性增加导致压栏对豆粕需求减少同样印证了需求不及预期的现状。不过未来到港预期相对需求预估仍显偏低，整体库存压力并不大，因此预计M2001合约会在2900元/吨附近获得支撑，并在2900-3000元/吨区间内运行。之前买入M2001-CALL-3000、卖出M2001-CALL-3200、卖出M2001-PUT-2900构建的期权组合，可在M2001合约跌破2900元/吨后离场。M15价差多单若跌破84元/吨则止损离场。