万和证券-每周策略：政策密集出台再融资松绑，通胀预期高升影响市场情绪-191111

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　　主要观点：
　　CPI继续上升，PPI降幅扩大。11月9日，统计局公布10月通胀数据，CPI同比上涨3.8%，环比上涨0.9%，1-10月平均同比上涨2.6%；其中食品价格同比上涨15.5%，环比上涨3.6%，非食品价格同比上涨0.9%，环比上涨0.2%；PPI同比下降1.6%，环比上涨0.1%，1-10月平均同比下降0.2%，其中生产资料价格同比下降2.6%，生活资料价格同比上涨1.4%。当前CPI上行主要受猪肉价格上涨影响，剔除猪肉和能源价格的核心CPI同比上涨1.5%，环比上涨0.1%，如果仅剔除猪肉价格因素，CPI同比上涨1.3%，环比上涨0.1%。10月猪肉价格同比上涨101.3%，环比上涨20.1%，受猪肉价格上涨影响，牛、羊、鸡等消费替代需求同样有所上涨。
　　LPR利率下调部分缓解市场担忧，后续仍需密切跟踪LPR动态。11月5日，4035亿MLF到期操作落地，央行当日开展MLF 4000亿元操作，与到期量基本持平，为期1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。
　　A股持续深化改革，迎来股权融资大时代。2019年11月8日证监会召开新闻发布会，密集出台各项办法，主要就四个方面提出改革意见，一是扩大股票股指期权试点；二是就关于修订《非上市公众公司监督管理办法》的决定、起草《非上市公众公司信息披露管理办法》公开征求意见；三是就修改《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等再融资规则公开征求意见；四是就《科创板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》公开征求意见。
　　政策密集出台再融资松绑，通胀预期高升影响市场情绪。11月8日MSCI三季度评议结果公布，A股将迎来MSCI年年内最后一次扩容，此次扩容A股纳入因子将提升到20%，同时将中盘A股一次性以20%的纳入因子纳入MSCI，于11月26日收盘后正式生效，预计将带来333亿美元的增量资金，为有史以来最大规模扩容，MSCI如期扩容对市场带来较好的预期。11月8日证监会新闻发布会密集出台各项政策，再融资松绑。当前实体经济下行压力较大，无风险利率上行及信用利差维持高位困扰企业经营，市场信用传导不畅使企业融资难融资贵问题始终存在，此次证监会松绑再融资政策，旨在解决企业融资问题，提高效率，降低成本。总体而言是为了解决企业经营发展和周转资金紧张的问题。CPI高升影响影响通胀预期，市场更多担忧无风险利率高企，但11月5日LPR下行5bp对市场起到一定的缓解作用，后续仍需密切跟踪LPR利率走势。整体而言本周市场或因通胀预期而使出现一定程度震调整，但幅度预计不会太深，因为政策预期以及MSCI扩容预期对冲部分风险因素。行业方面可关注消费、券商。
　　风险提示：中美贸易磋商进程不及预期、美股大跌超预期、经济下行超预期