华泰证券-轻工制造行业：周报（第四十六周）-191117

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　　本周观点
　　10月房屋竣工面积同比增长19.2%，环比提升幅度达14pct，商品房销售面积1-10月累计增速年内首度转正，我们认为地产竣工增速回升有望托底家居消费需求。1-10月家居零售额累计同比增长5.4%，较前三季度下滑0.4pct，增速放缓或与双十一等促销活动分散客流有关；从双十一数据看，据天猫数据，索菲亚、欧派家居、顾家家居、喜临门等仍位居天猫家居销售前列，销售额较去年均有增长，有望为Q4收入增长奠定良好基础。
　　子行业观点
　　低基数效应叠加地产竣工加速，我们预计家居收入增速有望环比改善；结构性看工程渠道业务有望成为2019年最为受益的地产后周期板块，家居重点推荐顾家家居、欧派家居、帝欧家居，建议关注江山欧派、喜临门。包装行业受益原材料价格中枢下移，景气度有望延续，重点推荐裕同科技、劲嘉股份。造纸三季度文化纸提价顺畅利于企业盈利修复，建议关注太阳纸业、山鹰纸业。消费轻工重点推荐晨光文具、齐心集团。
　　重点公司及动态
　　太阳纸业：公司限制性股票激励计划（2017―2019）股票回购价格由4.55元/股调整为4.45元/股。
　　风险提示：地产销售低于预期，环保执行不及预期。