华泰证券-TMT一周谈之传媒行业：短视频领域的国家队~央视频研究-191201

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　　本周观点：关注业绩优质的细分领域龙头及5G应用方向的轮动
　　市场风险偏好下降，关注业绩向好、基本面稳健的细分领域龙头；近期云游戏板块强势，云游戏板块是5G在传媒领域应用的主要方向之一，我们认为接下来其他方向的应用有可能存在轮动的表现，建议关注。具体看：1、游戏关注龙头完美世界、三七互娱以及掌趣科技；2、电影及院线关注光线传媒、中国电影、万达电影、华谊兄弟、横店影视等；3、部分业绩向好的细分领域龙头标的，关注分众传媒、新媒股份等；4、5G应用方向，关注超高清视频，如数码科技；VR/AR，如恒信东方、易尚展示等；5、广电5G将在2020年正式商用，关注广电网络、贵广网络、华数传媒。
　　央视频正式上线，是推动中央及地方融媒体的发展的重要举措
　　2018年以来我国的主流媒体建设、媒体融合推进进程明显加快，传统媒体和新兴媒体要在内容、渠道、平台、经营、管理等多方面的深度融合。2019年11月20日，中央广播电视总台旗下的短视频平台――“央视频”正式上线。“央视频”是我国第一个运用中台技术的中央媒体，采用大中台（5G新媒体平台）+小前台（央视频平台）设计，可全方位统筹协调总台所有节目资源，让每个人、每个栏目、每个频道每时每刻都在参与新媒体内容的创作传播。“央视频”是我国首个国家级5G新媒体平台，标志着中央广播电视总台媒体融合迈出了关键性步伐。
　　主打短视频，兼顾长视频和移动直播，内容覆盖广泛全面
　　央视频目标群体瞄准20-45岁年轻人，视频形式主打短视频，兼顾长视频和移动直播，并可以实现4K内容投屏大小屏互动观看，具有独特的“以短带长”“直播点播关联”等功能。短视频部分，以账号体系为内容聚合逻辑，内容覆盖泛文体、泛资讯、泛知识三大品类，包括美食、教育、时政、社会、电影、电视剧等等共30个一级内容品类，253个二级内容品类；长视频部分，央视频延续传统电视app的形式，以频道、栏目为结构逻辑，汇聚了央视旗下所有频道和各大卫视的内容；直播方面则主要由央视频号提供直播内容，涵盖足球赛事、颁奖典礼、频道节目等。
　　短视频平台“国家队”登场，央视频既是机遇又是挑战
　　央视频的出现一定程度上是为了解决在新媒体时代，原有主流媒体的“两微一端加一抖”（微博、微信、新闻客户端、抖音）的内容传播渠道过于分散的难题，打造属于主流媒体的自主可控、有强大影响力的聚合短视频平台。在现有行业竞争激烈的背景下，央视频的上线，既是机遇也是挑战。我们认为央视频的竞争优势主要有两个方面，一是优质内容，包括主流官方媒体优质内容及引进的优质PGC、PUGC短视频生产；二是作为央媒的强大影响力。总体上央视频是新媒体环境下主流媒体转型的一大步，对新型主流媒体建设有着重要启示意义，后续发展值得期待。
　　风险提示：短视频行业竞争日益激烈、技术成熟度不及预期。