中大期货-铝品种周报：社会库存持续去化，对铝价有所支撑-191202

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　　行情回顾：
　　上周，内外铝价小幅上涨。截至11月29日，沪铝主力2001收盘报13885元/吨，微幅上涨0.22%；LME三月铝电子盘报收于1760美元/吨，小幅上涨1.15%。现货市场，截至11月29日，上海物贸14030元/吨，较上周上涨90元/吨；广东南储14040元/吨，较上周上涨120元/吨。截至11月29日，LME现货价对3个月期货价升水22美元/吨，相比上周扩大10美元/吨。
　　基本面研判：
　　本周进口与国产铝土矿、氧化铝价格都有所降低，成本端对铝价支撑较弱。魏桥铝电宣布退出203万吨电解铝产能，启动拆除和到位时间将在云南宏泰置换项目建成投产前。需求方面，近期国内下游需求较好，本周国内社会库存去化速度有所加快。截至11月29日，铝锭社会库存75.5万吨，较上周减少4.4万吨，上期所库存24.58万吨，较上周减少2.5万吨；而伦敦库存继续增加，LME库存127.17万吨，较上周增加9.13万吨。
　　总体来看，近期铝土矿、氧化铝价格均有所下跌，对铝价支撑较弱，并且从季节性趋势来看，一般年底电解铝产量较前期有所提升，预计供应压力依旧存在。目前下游消费较好，社会库存去化速度有所加快，且相对去年，今年社会库存较低，对铝价有所支撑。因此预计近期铝价区间震荡，操作建议：观望。